继2004年银广夏一案后，中国证券业已经平安无事过去了十多年，如今这一行正迎来史无前例的强震，金融反腐飓风下，还有几家能够全身而退，让我们拭目以待。

11月26号晚，忙碌的夜晚，中信证券、国信证券分别公告，称收到中国证监会调查通知书，被调查的理由为“涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定”。

11月27日晚，海通证券又公告确认，公司11月26日收到证监会《调查通知书》，被调查的理由同样是“涉嫌违反《证券公司监督管理条例》相关规定”。

一天之内，中国资产规模排名前十的券商中，三家被查。

据证券业协会数据，2014年总资产排名前十的券商为中信、海通、国泰君安、广发、华泰、招商、银河、国信、申万宏源，这十家券商，总资产最少的也有1000亿，中信更是以3000多亿总资产傲视群雄。

回顾历史，中国的券商要么不出事，要出事总是大券商带头出事。

1995年“3·27”国债期货事件，当时我国最大券商万国证券破产，后被申银证券合并，成为申万证券。

此后，“3·27”事件中同样违规却赚得盆满钵满的中经开（财政部直属，也是大券商）因银广夏事件，也宣告倒闭。

接下来落马的君安证券也是深圳最大的券商。

2004年1月2日，因挪用客户保证金数十亿元、疯狂坐庄双哈（哈药、哈飞）的南方证券被行政接管，后宣告破产；先后三任老总被捕。南方证券也是当时我国的最大券商。

如今轮到中信、国信啦。

为什么出事的总是大券商？

首先，中国券业本来就不具备合格的“出生证”。沪深股市刚诞生时没有任何一部法律法规，直到1993年4月才有国务院颁发的《股票发行与交易管理暂行条例》，1994年7月才有一部正规法律，即《中华人民共和国公司法》。可以说，中国股市就是在“无法无天”的情况下野蛮生长的。

谁最有胆量，最有冲劲，最异想天开，谁就能成为行业翘楚，上海最早的三家券商万国、申银、海通，就是这样靠一两个猛人猛打猛冲干出来的；君安、中经开等情形都相类似。

当年，南方证券可以在证券法明文规定“不得挪用保证金”后，继续明目张胆地挪用数十亿元；今天，海通、华泰等四大券商也可以在证券法明文规定“证券开户实名制”后，“未按规定审查、了解客户身份”。中国券业先天就缺少法制观念，要么不出事，要出事就是大事，而且总是龙头大哥带头出事。

第二，正因为先有市场再有法规，很多事情都是干起来再说。加上证券在现代金融四大支柱中（银行、保险、信托、证券）又长期处于较弱的地位，在急于“做大”的心理下，所谓创新往往就是“猛打猛冲”、“做起来再说”的代名词。

20年前的“3·27”国债期货事件，是在“不具备开展国债期货交易的基本条件”下匆忙开出来的。同样，20年后的今天，那个“收益互换虚增万亿”的主角中信证券，其开展的“收益互换业务”，还有什么杠杆率可达5倍的“差异化的杠杆投资需求”，以及“股权融资、杠杆交易、策略投资、市值管理和创造结构产品等服务”，都是在“创新”大旗下，先试点再定规（甚至连“规”都没有），而有资格进入试点的，当然只能是中信、中金、银河、招商等大券商。

第三，作为监管者的交易所、证监会的负责人，与作为被监管者的券商、基金（往往是大券商、大基金）的负责人互相兼职、互有交集，给相互勾结、串通一气，违法乱纪、牟取暴利者创造了条件。如证监会主席助理张育军，先后担任沪深交易所总经理，已自缢身亡的国信证券总经理陈鸿桥，则长期在张手下任深交所副总经理；证监会副主席姚刚曾任国泰君安董事长，等等。又要当裁判，又要当运动员，这哨子吹起来岂不是“黑哨”？！市场公正又如何维护？

前十大券商三家出事 28年券商沉浮史已埋葬多少”传奇”？

截至目前，中国前十大券商中，有三家已陷入监管风波。尤其是券商的龙头老大中信证券，更是处于漩涡的中心，最终结果如何我们暂时还不得而知。但从我国第一家证券公司于1987年成立以来，盘点这28年的券商沉浮史，从万国证券、君安证券、南方证券、再到华夏证券，竟已埋葬了不少“传奇”，“逝去的传奇”中会再增加新的名字吗，让我们拭目以待？

万国证券(史称“万国王朝”)：起于国债倒于国债

称王时间：1988年—1995年

发迹：参与倒卖国债，成为万国第一桶金

地位：二级市场交易量前十名的证券营业部中，往往有七、八个都是万国的,一度持有70%A股和几乎全部B股。在中国早期证券市场上，创始人管金生名声之大，无人能出其右。

结局：1995年并入申银证券

“中国金融市场之父”管金生（前排右2）

“滑铁卢”：327是一个国债期货合约的代号，1992年推出，次年财政部决定进行保值补贴。时任万国证券总经理的管金生预测，327国债将以132元的价格兑付，而市价已达147元至148元，因此开始大举做空。

没想到，财政部公告按148.50元兑付，1995年2月23日一开盘，多空双方展开生死厮杀，万国证券被逼进死胡同，面临60亿元巨亏。

为了自保，收市前8分钟，万国证券透支卖出国债期货。一个经典的细节是，最后一个卖单对应面值1460亿元，而327国债总价值仅仅300多亿元。这个操作一定程度上是成功的，它导致多头全部爆仓。而，然而，这个多头的后台据说是财政部！

所以，大Boss出场了。

当晚十点，上交所宣布最后8分钟所有“327”品种期货交易无效，于是万国证券亏损56亿元濒临破产。此后万国证券被申银证券接管，管金生被捕入狱，证监会暂停国债期货交易18年，直至2013年才恢复。

管金生在今年6月罕见出席了一个论坛，他表示：“二十年前的327事件，我并不口服心服，但是在行动上绝对尊重和遵守了法律的判决，接受了十七年的有期徒刑的惩罚。”

君安证券(史称“君安时代”)：起于牛市倒于“内鬼”

称王时间：1996年—1998年

地位：1997年底公司总资产与利润在国内均名列第一

发迹：在1996年至1997年的大牛市中,君安频频得手,尤其在长虹一战中大获全胜,攫取了超过40亿元真金白银的进项,君安也一度执市场之牛耳。

结局：1998年并入国泰证券

“君安教父”张国庆

“滑铁卢”：如果说万国证券死于找错了对手(有大boss做后台)，君安证券则是梦碎于“内鬼”。

1998年，一名被君安证券有限公司开除的职员向有关部门告状，将君安证券有限公司董事长兼总经理张国庆等人悄悄进行的MBO(管理层收购)捅破，恰好公司财务部门发现有10亿元人民币公款不知去向，于是，引起监管部门注意。

于是，张国庆因为“虚假注资”和“非法逃汇”等罪名入狱。他原本设想用国际通行的MBO方式来完成君安股权的改造，结果凭其高超的财务技巧，用一年半的时间，把中国最大的证券公司改造成了一家由私人占大股份的证券公司。君安职工持股会持股比例达77%。这在当时毫无疑问是不允许的。

南方证券：起于坐庄倒于坐庄

称王时间：1998年-2001年

发迹：1998年-2001年，是中国证券市场牛气最盛的时候，而南方证券恰恰是这一时期中国证券市场中最具光芒的主力之一。1999年南方证券在“5·19”行情时启动了“虹桥机场”，推动了国企大盘股的上涨。统计显示，1999年南方证券公司实现了A股＋基金交易总额位列全国同行第二名（仅次于合并后的国泰君安）、主承销募集资金总额列第三名的好成绩。

结局：2005年4月29日，证监会宣布关闭南方证券。

“证券猛人”阚治东

“滑铁卢”：2000年，较好的市场行情致使南方证券吸收了大量的委托理财业务.2001年后，证券市场的行情不断下跌，南方证券的包袱则越来越重，不断有南方证券出现支付困难的消息出现。

2002年6月，原申银万国总裁阚治东临危受命出任南方证券总裁。但是一年多的运作表明，南方证券积重难返。最后，他以“操纵哈飞股票”的罪名迎来了21天的牢狱之灾。而事实上，哈飞的问题早在两年前就由南方证券的老员工开始酝酿了。

昔日大佬最新动态

▲在早期的证券业，万国证券掌门人管金生、申银证券掌门人阚治东、君安证券掌门人张国庆被称为“中国三大证券教父”。

华夏证券（存在时间：1992-2005）

华夏证券的兴衰正是中国券商史的一个缩影：华夏证券成立于1992年10月8日，当年在证券交易额、营业收入、利润总额等指标的排名中，均位于行业前列，与南方证券、国泰证券一起，并称为中国三大全国性证券公司。

但后来先是挪用客户保证金，兴办实业；随后是违规委托理财，做庄套利。两者均造成巨额亏损，唯有对外融资度日，或者仰赖增资扩股，但由于财务成本过高，终致难以收拾，只能破产重组。2005年，华夏证券更名为中信建投证券，由中信证券控股。

据不完全统计，自1987年第一家证券公司成立以来，已有大约47家券商倒掉，倒掉的具体方式不仅包括破产清算，从公开资料看，大部分券商都是被托管，少部分是重组，极少情况是被收购。