哈佛大学经济学教授罗格夫：美联储不知何时踩刹车
低利率时代或难再返。
投资者普遍预计，美联储将在2月1日结束的公开市场委员会会议上宣布将加息步伐放缓至25个基点，并把联邦基金利率区间上调至4.5%-4.75%。
随着美联储迈入本轮加息周期的后半程，在利率终点、高利率维持时长，甚至合适开始降息的问题上，投资者和联储官员的观点分歧愈发明显。
近日，哈佛大学国际经济学教授肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）在达沃斯世界经济论坛期间接受第一财经记者专访时表示：“美联储无法准确知晓何时应该停止加息。”
他形容称：“好比开车时，我们希望在目的地前一公里开始踩刹车，但是你不知道自己身处何地——这就是当前美联储货币政策的处境。”
罗格夫同时警告：“市场恐怕没有考虑到，低利率时代或难再返。”
第一财经：全球经济增速放缓，衰退担忧日益升温，成为今年达沃斯世界经济论坛的关注议题之一。今年全球经济是否面临严峻的衰退风险？
罗格夫：我认为，美欧陷入经济衰退的概率很大。鉴于通胀依旧恼人，虽然深度衰退的风险有所回落，但衰退概率依旧很高。
此外，作为全球第二大经济体，中国的影响也不容忽视，伴随中国优化和调整新冠疫情防控政策，全球经济衰退的概率较几个月前已显著降低。
第一财经：你为何认为美国经济硬着陆的概率较大？
罗格夫：为了降低通胀，美国的失业率恐进一步上升，经济增速将继续回落，且幅度远大于市场预测。当然，美联储可以选择允许通胀在更长时间内保持较高水平，并在未来三年内引导通胀缓慢地降至目标水平，而非迅速在年内降至目标水平——事实上，我认为美联储确实倾向于这么做。
但货币政策不是动手术，这一微观管理的难度极大。最大的问题是，当美联储提高利率时，股市和楼市会首当其冲受到冲击，但加息对就业、产出和投资的影响可能需要半年，甚至一、两年才会逐渐显现。美联储很难对政策工具的影响进行准确校正，这意味着很难去判断何时应该停止加息。
第一财经：美国12月CPI同比涨幅6.5%，核心CPI同比增幅回落至5.7%。去年12月份，全美雇主增聘22.3万人，失业率下降至3.5%。通胀增幅回落，而就业市场依旧强劲，我们难道不应为此对经济软着陆抱有更大信心吗？
罗格夫：就业市场强劲恰恰是问题所在。虽然目前通胀回落主要是由商品价格推动的，但其仅占美国消费的1/5。占美国经济主要地位的服务业，包括餐馆、酒店、银行和建筑业等都面临严峻的薪资上涨压力。目前，薪资涨幅仍落后于通胀，并将进一步增加通胀压力。因此，我认为通胀挑战还远未解决。
第一财经：你为何认为美联储将放缓加息步伐，并在更长时间内将利率保持在较高区间？
罗格夫：现在关键的问题不在于美联储会将终端利率设在多高，而在于会将高利率维持多久的时间。
与此同时，美联储无法准确知道何时应该停止加息。好比开车时，我们希望在目的地前一公里开始踩刹车，但是你不知道自己身处何地——这就是当前美联储货币政策的处境。
随着利率走高，美联储会开始观察到一些通胀下降和经济放缓的迹象，此时放缓加息步伐或适时的暂停加息都是合理的。但目前考虑降息仍为时过早，美联储需要看到更多的经济数据佐证。
第一财经：虽然美联储多次明确表态现在谈降息仍为时过早，但一些市场人士仍预计，美联储将在今年年底前转向降息。对此，你怎么看？
罗格夫：我同意美联储的观点，并认为市场人士忽略了一件事。直到新冠疫情爆发初期，经通胀调整的利率保持在异常低的水平。一些经济学家和市场人士认为这将永远持续下去，我从不这样认为。我认为，2008年的全球金融危机导致了经通胀调整后的利率骤降，即利率降幅远大于通胀降幅。
当前，美联储坚定地采取加息以控制通胀。然而，当通胀降至美联储设定的期望水平时，我认为央行官员会发现，在不再次发生通胀情况下，央行无法将利率再次降至市场预期水平。
市场倾向于认为，一旦出现衰退迹象，利率会大幅下调，我认为这一设想是错误的。
第一财经：也就是说，这一次美联储不会屈于市场压力？
罗格夫：不，我认为美联储将向市场屈服。美联储无法实现迅速提高利率来降低通胀的承诺。
换言之，在当前的紧缩周期下，美联储必须在通胀完全受到控制前停止行动。毕竟，若央行试图（通过不断加息来）完全消除通胀居高不下的风险，严重的经济衰退几乎不可避免。
因此，当前阶段想要同时实现通胀回落和经济软着陆，美联储面临更大挑战。
第一财经：正如美联储在加息之初，被指责落后于曲线。现阶段，美联储追上曲线也非易事。
罗格夫：是的。从零利率开始加息至4%-5%的过程是相对简单的，然而当利率达到4.25%-4.5%的高位区间后，所有人都在质疑下一步怎么办。
这是美联储三十年来首次为遏制通胀而采取的紧缩周期，因此联储官员也并不完全了解货币政策的运作情况，基本也是“摸着石头过河”。我预计，美联储还将累计加息50个基点，此后暂停加息。然而，彼时通胀可能仍保持在相对高位。在我看来，市场恐怕没有考虑到，低利率时代或难再返。
勒紧裤腰带过冬！为分摊成本 谷歌推迟发放部分年终奖财联社1月20日讯（编辑 卞纯）在经济不景气，衰退担忧挥之不去的背景下，昔日财大气粗的科技巨头也不得不勒紧裤腰带过日子。据媒体报道，谷歌将推迟发放部分员工年终奖。
过去几年，谷歌员工都是在1月份拿到全额奖金。不过，根据媒体看到的文件，谷歌将在本月向符合条件的全职员工支付80%的奖金，剩下的20%将在3月或4月支付。将部分奖金放到4月份，也就是第二季度来支付，将有助于公司分摊成本。
谷歌在与员工的通信中将1月份发放的奖金描述为“预付款”。该公司领导层表示，由于其员工评估系统的“过渡”和未来奖金发放时间的改变，这将是一次性的变化。
该公司还在备忘录中表示，2023年之后，公司将在每年3月发放全额奖金。
据悉，谷歌员工们对奖金发放的最新变化感到担忧。一些员工表示，他们并不知晓今年的年终奖将推迟发放，并表示他们在试图寻找答案时几乎没有得到内部帮助。
降本增效
推迟发放年终奖之际，谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊试图在避免大规模裁员的同时，降低成本。
与大型科技同行meta、微软和亚马逊不同，谷歌母公司Alphabet迄今为止没有进行大幅裁员，而是专注于淘汰落后的产品和团队。上周，Alphabet旗下生命科学部门Verily表示将裁员15%，约240人，该公司还裁减了机器人部门Intrinsic的员工。
在2022年下半年，Alphabet取消了其下一代Google Pixelbook笔记本电脑项目，削减了对公司内部创新项目孵化器Area 120的投入，并宣布将关闭其数字游戏服务Stadia。皮查伊去年9月曾表示，希望将公司的效率提高20%。
与此同时，谷歌一直在改革其绩效评级系统。该公司最近发布了新的细节，显示更多的员工将被打出低绩效评级。绩效降级不仅关系到员工的奖金和福利，且往往和末尾淘汰制联系在一起，因此这项改变让人担心谷歌正在酝酿一轮大裁员。
Alphabet定于2月2日公布第四季度业绩。根据Refinitiv的数据，分析师预计该公司营收较上年同期增长不到2%，每股收益预计将从1.53美元降至1.18美元。该公司股价过去一年下跌了31%。
午间公告：万凯新材预计2022年净利同比增长108%-135%①万凯新材：预计2022年归母净利润9.2亿元–10.4亿元，同比增长108.19%-135.35%。2022年度，公司在手订单充足，交付情况较好，营业收入较去年大幅增长。
②鸿博股份：预计2022年归母净利亏损5729万元-8593万元，上年同期盈利913.9万元。
③楚江新材：预计2022年归母净利1.2亿元-1.6亿元，同比下降71.79%-78.84%。公司采取“规模不减、市场不丢”的价格竞争策略，产品加工费有较大下降，销售毛利率下降。
④三花智控：公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市获得瑞士证券交易所监管局附条件批准。
⑤通达股份：董事、副总经理张治中拟减持不超过公司股份13.25万股(占公司总股本比例0.0251%)。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。