黄金时隔六周重新收低，美国1月非农给FED添堵
汇通财经APP讯——现货黄金有望时隔六周后重新收低，金价从周中创下的去年4月下旬以来新高1960美元下方附近回落，因全球三大央行本周继续加息。美国1月非农就业人数远超预期和前值，夯实了美联储年内无法降息的预期，加剧了黄金卖压。截止发稿，现货黄金本周累计下跌逾2%，创三周新低至1882.14美元美元/盎司。
不过全球央行最新措辞相比此前一边倒的讨论通胀风险有明显转向，现在开始为暂停紧缩铺路。决策者发表的看法使市场认为多数主要经济体的利率可能接近顶峰，全球本轮加息周期接近尾声。
美国1月非农大增，黄金跳水逾20美元。美国1月整体就业数据远高于经济学家估计。不用说，这将是对2023年迄今为止市场对几乎所有事情的乐观观点的坚定考验。远强于预期的就业报告可能最终会成为让市场相信美联储今年不会降息。
美联储：可以避免重大衰退
美联储本周进一步放慢加息步伐至25个基点，联邦基金利率区间上升至4.50%-4.75%。美联储并称抗击通胀的努力取得进展，提振了市场对美联储升息接近尾声的信心。
美联储主席鲍威尔称，经济正增长将持续，但增速将放缓；随着通胀回落，市场情绪将会改善；存在一条路径，可以在不出现重大经济衰退的情况让通胀下降至2%。
但美联储主席鲍威尔也指出，在货币紧缩方面，委员会“还有更多工作要做”，以使通胀在持续的基础上回到2%的目标。鲍威尔还表示，在一段时间内，货币政策还需要保持限制性。“按照目前的前景，今年降息对我们来说不合适。”
德国商业银行经济学家认为，美联储在利率达到峰值之前不太可能采取更多行动。“在会后发表的声明中，美联储没有暗示即将结束加息。美联储主席鲍威尔强调，美国处于抗通胀进程的‘初级阶段’。然而，美联储可能离利率峰值并不太远。”
富国银行分析师称，美联储紧缩周期可能还没有结束，美联储政策需要在相当长一段时间内保持限制性。他们预计，美联储将等到2024年初才会开始放松货币政策。
荷兰合作银行的经济学家预计：“美联储可能会将利率维持在峰值水平直到2024年，以抑制过高的服务业通胀。美元将会找到支撑，尽管不是在本周。”
新加坡交易商GoldSilver Central的董事总经理Brian Lan表示：“……我们很快就看到了一些获利了结，金价在1960美元处面临阻力。展望未来，交易员将关注经济数据和美联储官员的评论以寻求进一步的方向。”
Kinesis Money的外部分析师Carlo Alberto De Casa表示，美元反弹正在拉低金价，部分多头获利回吐也在起作用。黄金重新上涨需要新的催化剂。
欧洲央行和英国央行的也暗示姿态软化
欧洲央行和英国央行本周虽然继续大幅加息50个基点，但也展现出了鸽派姿态，表示其经济体的通胀压力已变得更加可控，暗示将暂停紧缩。市场对此欣然接受。
欧洲央行行长拉加德表示，预计增长将保持疲软，失业率可能上升，创造就业机会可能会放缓；高通胀和紧缩的融资条件抑制了支出和生产，银行对企业的贷款急剧减少。供应瓶颈正在逐渐缓解，天然气供应更加安全，12月能源价格低于预期，通胀前景的风险更加平衡，大多数通胀预期在2%左右。
但拉加德指出，经济比预期更有弹性，工资上涨可以恢复一些购买力。价格压力依然很大，被压抑的需求仍在推动价格上涨，需要欧洲央行做出更强有力的回应。
欧洲央行政策制定者Peter Kazimir周五表示：“我不认为3月份将是最后一次加息。我们将在随后决定还需要加息多少次。3月份加息还不会让我们达到利率峰值。对抗通胀的战斗远未取得胜利。”
英国央行行长贝利认为通胀有拐弯迹象，初步迹象表明，成本压力正在好转。“工资结算对未来的通胀和英国央行政策将非常重要。我们从企业那里听说，他们预计2023年的薪酬要求将有所缓解。”
尽管英国经济表现将比其他国家更糟糕，但贝利强调：“如果风险出现，工资数据和服务业通胀继续出现过高，我们将不得不做出回应。 ”
全球央行正在齐心协力为暂停加息奠定基础，但尚未作出承诺，没有透露一些超出市场预期的东西，未来两周金价可能在1870美元至1960美元之间波动。
国际货币基金组织要求各国央行勿放松警惕
在国际货币基金组织(IMF)最新公布的报告中，细节内容良莠不齐。该机构在对经济复苏抱有希望的同时也提到了通胀担忧。各国央行在控制通胀方面仍需要做更多工作。
IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示，美国等一些国家的核心通胀可能已经见顶，但央行需要保持警惕，更加确定通胀正处于下行通道，尤其是在欧洲等实际利率仍然较低的国家。
尽管许多国家的总体通胀已经下降，但如果核心通胀数据不能真正走低，金融环境过早放松会让市场预期急转，黄金可能就此跌回1900美元下方。
FXStreet的Eren Sengezer看来，只要守住1900美元，黄金多头就会继续主导走势。但若失守1900美元将被视为转跌，并吸引卖家。在这种情况下，下一个短期支撑位将是1880美元。
市场依然不相信美联储：“更乐观”的鲍威只是在“虚张声势”市场依然不相信美联储：“更乐观”的鲍威只是在“虚张声势”
来源：华尔街见闻 赵颖
不可忽视的风险是，繁荣的市场和更宽松的金融条件可能会强化美联储的加息决心。
当美联储主席鲍威尔举行2023年首次货币政策新闻发布会时，其发言几乎与自美联储去年开始加息以来使用的“剧本”完全相似。
“坚定地致力于让通胀回落，需要在一段时期内维持货币政策的限制性”，并且本次鲍威尔强调，2023年不会降息。
但市场对这番言论并不买账，押注美联储在加息方面“虚张声势”，其狂热情绪带动风险资产快速走高。
然而，过于乐观也存在风险风险，当通胀下降不及预期，金融条件变得更宽松，可能会强化美联储的加息决心。
更为乐观的鲍威尔
2月2日，美联储公布最新的利率决议，宣布将利率上调25个基点，这标志着美联储从近几个月来大幅度加息回归到更常规的紧缩步伐。
在随后的新闻发布会上，鲍威尔对记者表示：
我们将谨慎地宣布胜利，并发出我们认为比赛已经获胜的信号，但我们还有很长的路要走，我认为我们今年不会降息。
尽管鲍威尔驳斥了美联储将在短期内降息，并指出未来将再分别加息25个基点，但他的发言不仅体现出对经济前景更为乐观，而且对美联储控制通胀的结果也更为乐观。
鲍威尔的乐观态度是微妙的，而在记者问答环节中，这种乐观态度更为明显。虽然他坚称价格压力仍然高得令人无法接受，但他一再表示反通胀进程正在进行。
最重要的是，鲍威尔指出，他看到了一条“道路”，可以将通胀率降至美联储2%的目标，同时不会出现严重的经济下滑或失业率大幅上升。
“人们开始认为，鲍威尔可能用像去年12月那样的语气”，前美联储经济学家、现为Macro Policy Perspectives总裁Julia Coronado表示，但实际上他听起来更积极、更乐观。
押注美联储“虚张声势”的市场
市场和美联储的分析并没有缩小，鲍威尔再怎么强调不降息也没用，市场坚定地押注美联储在“虚张声势”。
目前，市场预计通胀将更快地缓和，如果未来的数据证明了这一点，美联储可能考虑更早地降息。
加息后，美联储联邦基金利率目标区间上调到4.50%至4.75%之间，大多数官员表示美联储考虑将利率水平提高至5%以上。然而，交易员们押注，美联储的政策方向将从今年年中开始进一步转向鸽派。
此外，尽管美联储预计今年不太可能降息，但许多投资者对美联储是否会维持更高利率持怀疑态度。他们认为，去年的加息将使经济大幅放缓，同时导致失业率攀升。另一部分交易员认为，通胀率将在不出现严重衰退的情况下迅速下降，从而使美联储得以放松。市场预计美联储到年底将较6月利率峰值降息50个基点。
市场押注美联储降息的狂热情绪推动风险资产走高，今年以来美股和美债价格大幅上涨。
高盛非盈利科技指数在2022年下跌后，截至本周三，年内涨幅达28%；同时高盛追踪的一项罗素3000指数中最被做空股票的指数，在去年创下有史以来最差年度表现后今年迄今的回报率高达15%；加密行业也是如此，尽管面临行业裁员、监管审查等重重挑战，加密货币今年仍飙升了40%以上。
市场过于乐观的风险
然而，市场过于乐观背后也隐藏着风险，尤其是考虑到通胀回落可能会停滞。
德意志银行全球经济研究主管Peter Hooper表示：
那些倾向于寻找乐观东西的人选择了这些部分，但他们可能没有充分考虑整体信息的重点，美联储正在努力沟通，希望“再加息几次” ，达到明显的更具限制性的水平。
另一方面，如果市场因为不理解或不相信美联储会将高利率维持更长时间，而预计更快转向降息，这可能会迫使美联储提高利率。
芝加哥联邦储备银行的一项金融状况指数自去年10月以来持续下降，而读数下降表明市场和银行系统的金融状况有所放松。通常，当美联储提高利率时，金融状况就会收紧。
上个月，美联储理事沃勒曾警告称，如果更宽松的金融条件导致经济活动重新加速，美联储则需要做更多的事（加息）。
马里兰州大学经济学家、纽约联储经济顾问委员会成员Kalemli-Özcan也警告称：
繁荣的市场和更宽松的金融条件可能会强化美联储的加息决心，如果股票市场持续走高，那么这意味着未来经济会增长，人们开始增加支出。一切都变得美好，这是美联储最不希望看到的。
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评论丨2023年中国经济：复苏的关键在于全力扩大社会有效需求2022年，中国宏观经济数据展现了国民经济顶住压力持续发展并保持企稳回升的态势，说明经济发展的韧性和长期向好的基本面都比较强。在工业产出提振、消费企稳、投资发力和外贸拉动等诸多积极因素之外，数据有若干值得关注的亮点，体现了产业转型升级加快、经济发展动力增强、高质量发展稳步推进、经济社会发展稳中有进。
预计2023年中国经济各项主要指标将出现较为明显的、全面的、积极的改善，全年经济增长大概率可以超过百分之五，经济总量将再上新台阶，宏观政策效能与发展质量将稳步提升，全方位的、多层次的、高水平的制度型开放格局、开放型经济新体制和新发展格局将不断完善。
2023年经济具有较多核心增长点
2023年中国经济复苏的关键，依然在全力扩大社会有效需求，特别是积极扩大国内需求。去年年底召开的中央经济工作会议提出，“通过高质量供给创造有效需求”，是对党的二十大报告中提到的“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”的深入阐述和精辟提炼。通过高质量供给创造有效需求，有利于积极应对国内外环境变化、有效应对外部冲击、增强发展主动性、稳定经济运行，有利于更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需，有利于加快形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡和良性循环，助力经济实现质的有效提升和量的合理增长、特别是支持高质量发展。
增加优质供给，关键在针对市场需求、新兴需求、升级需求、人民群众重点需求，提高产品、工程、服务、消费等方面的供给质量和供给效率，以此作为抓手提升全要素生产率和释放经济长期发展潜力。可以鼓励生产性服务业促进制造业体系优化、升级、改造，可以支持科技创新和数字经济推动传统产业变革、提质、增效，可以推进生活性服务业品质提升、业态丰富、标准设立、品牌建设、布局多样化、消费承载力增强，推进医疗、健康、养老、育幼、文化、体育、休闲、旅游、电子商务等服务业态融合创新，以“服务+制造”实现服务需求和产品创新相互促进，更好地满足市场、产业和群众的多样化、多层次、多方面需求，结合稳市场主体、稳就业、保障兜牢民生底线、创新消费场景，让消费者能消费、敢消费、愿消费、爱消费。
目前的投资项目储备显示，2023年各地区稳投资发力早、力度大、领域新，产业转型、创新驱动等领域项目成为多地重点，预计2023年产业转型、创新驱动发展、基础设施、社会民生等领域的投资将继续保持快速增长势头。
伴随着促进房地产行业良性循环和健康发展的政策措施不断加码和优化，预计房地产开发投资、商品房销售、房企到位资金等相关指标将逐步改善，2023年上半年尤其是二季度房地产市场销售将出现较为明显的回暖势头，“销售-拿地-新开工”链条将更为畅通，销售端、融资端、投资端数据将逐步呈现企稳反弹态势，各项积极因素将有效支持房地产市场实现软着陆，房地产行业将重新成为稳投资、稳增长的正向贡献项。
受到稳需求促消费政策落地生效、居民收入与超额储蓄支持、劳动力市场和房地产市场企稳等正面因素助力，预计线下消费场景复苏、消费意愿提升、消费信心改善将带来消费需求较为强劲的释放，2023年消费增速有望逐步恢复到8%左右，修复至接近疫情前水平。在针对住房改善、新能源汽车、养老服务等消费的政策支持下，特别是在重点恢复和提升大宗消费的政策带动下，预计2022年全年全国居民人均消费支出扣除价格因素实际下降0.2%的趋势将得到有效扭转。
疫情防控措施优化调整后，短期内可能会对工业生产产生一定的扰动。长期来看，在经济复苏的大势下，工业生产将在疫情趋于平稳后继续恢复，工业企业利润结构有望持续改善，市场预期将转好，企业投资观望情绪将大幅减退，劳动雇佣将有较大增加，工业生产活动扩张保持内生动能，支撑工业增加值保持增长势头，但全球经济复苏乏力、人民币汇率进入升值通道，以及贸易摩擦的不确定性，可能会对中国出口形成一定压力，预计2023年全国规模以上工业增加值同比增速在5%以上。
展望2023年，全球主要发达经济体的经济逐步走向衰退的概率不低，WTO预计全球贸易量将呈现回落趋势，对中国出口的拖累效应可能超过部分产品出口增加、部分出口目的地成长的结构性增长效应，中国出口增速将面临一定下行压力。
2023年通胀形势预计依然温和可控
展望2023年全年，在需求端带动下，未来我国通胀水平回升的可能性较大，CPI增长中枢相比2022年将有所抬升，需要高度关注通胀反弹的潜在可能性。这主要出于七个原因：
第一，从全球角度看，高通胀压力仍在不断的蔓延和传导中，我国在一段时间内仍面临来自全球大宗商品价格、能源价格、粮食价格抬升带来的输入性通胀压力；第二，从行业角度看，我国的局部通胀压力更有可能集中在能源行业及相关采掘业、食品加工及养殖业等产业，中下游行业成本压力有可能加大；第三，从突发、偶发因素看，俄乌冲突的不确定性、极端天气等因素叠加，有可能给能源、粮食和食品的生产和供给带来扰动；第四，从货币角度来看，我国货币供给增长较快，广义货币增速在过去一段时间内处于相对高位，货币供应量对物价影响将滞后显现；第五，从需求角度看，伴随着宏观经济企稳复苏、供求关系基本恢复稳定、内需逐步回暖走强，会带来消费动能快速释放、商品和服务需求价格走高、物价中枢特别是核心CPI中枢整体有望修复抬升；第六，从工资角度看，伴随着疫情防控进入新阶段，劳动力市场复苏步伐将大大加快，餐饮、娱乐等劳动密集型服务产业的劳动力需求将明显增加，失业率价格将明显改善，并助力工资水平平稳回升；第七，从长期趋势看，经济全球化遭遇逆风和中国人口老龄化、低碳转型等中长期挑战也不容忽视。
但是我们认为，通胀并不构成今年宏观经济的重要主线和调控政策的主要限制因素，通胀短期内可控，其增长趋势和整体形势预计仍较为温和。在经济逐步回归到相对正常的供需平衡和合理的潜在增长区间、货币政策仍以巩固经济恢复基础和回稳向上势头为主要任务的背景下，不必过度强调未超过政策目标的通胀对货币政策的压制作用。
预计2023年全年平均CPI为2.5%，考虑到就业、收入、预期和消费需求的修复步伐，上半年CPI有望保持在2%左右，下半年CPI将升至3%左右的水平，个别月份的CPI在基数效应和经济加速复苏的主要拉动下有可能突破5%。预计2023年全球主要能源和金属的价格水平将同比下行10%左右，叠加国内社会有效需求逐步回暖走强，有助于PPI平均涨幅维持在0.5%左右的较低水平。
各项政策应协同并进、接续发力、放大效能
预计下一阶段的经济工作，将以消费的基础作用和投资的关键作用为支持，稳定市场主体信心和居民部门预期，扩大国内需求，扩大有效投资，促进消费复苏，增强经济内生动能，提振市场信心、激发全社会活力，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展的合力。
稳健的货币政策精准有力，更好满足实体经济需要，保持流动性合理充裕。货币政策在延续稳健基调的前提下，综合运用多种货币政策工具、优化政策组合，更侧重结构性货币政策工具的部署、使用、加力，以便于重点领域更受支持，货币政策、流动性投放、信用传导更为精准、高效、科学，做到精准发力、充足发力、靠前发力。
预计将通过发挥存款利率市场化调整机制重要作用，和释放贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，进一步推动实体经济综合融资成本、企业贷款成本、个人消费信贷成本稳中有降，呵护市场主体内生融资需求、居民部门信贷需求、广大人民群众合理金融需求。继续支持实体经济、薄弱环节和企业纾困，特别是对中小微企业、民营企业、房地产行业、消费贷款、“三农”、科技创新、绿色发展、普惠养老等领域加大信贷支持力度。因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足房地产行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求，协力合策支持房地产市场健康发展、向新模式平稳过渡。
在流动性方面，预计将维持流动性合理充裕状态、宽松平衡态势，以此作为巩固经济回稳向上态势的基本前提和首要条件，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，为金融机构持续加大对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持力度提供必要保证，力争经济运行实现更好结果。
积极的财政政策将继续加力提效，在保证财政可持续和地方政府债务风险可控的前提下，预算内财政有可能保持更大的扩张力度，支出政策优先度将高于收入政策，且将加强与货币政策的协调配合。针对“稳增长、稳就业、稳物价”诉求，财政赤字率、专项债额度、发行特别国债概率、调入资金和国企利润上缴的比例和资金使用效率均有提升空间，通过发挥财政促投资带消费、稳经济调结构的撬动作用，对冲经济下行压力。同时为有效支持高质量发展，有望支持基础设施投融资、重大项目建设、设备更新改造、关键核心技术攻关、新能源转型和绿色发展等重点领域的结构性发展机会。
此外，预计货币政策将与财政、产业、科技、社会政策协调配合，加大对重点领域和结构性发展机会的投入，协同并进、接续发力、放大效能，努力稳定市场合理预期和社会总需求，弥补有效需求，推动科技、产业、金融良性循环，形成共促高质量发展合力的良好局面。
石油输出国组织（OPEC）预计，本季度全球石油市场将陷入供应过剩，同时下调需求前景，上调非OPEC供应预估。根据OPEC的最新月度报告，其将第三季度原油产量预测下调124万桶/天，至2，827万桶/天。这比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天。OPEC位于维也纳的研究部门将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天，同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。