印度GDP超英国、人口超中国 离世界第三大经济体还差4年？
增长6.7%！印度2022年国内生产总值(GDP)出炉。要不是因为沙特去年在石油上赚得盆满钵满，印度的增速将稳居世界主要大型经济体之首。
经历新冠疫情的阵痛后，印度经济在2021年开始迅猛增长，并在2022年延续了增势。在世界经济持续面临异常巨大的下行压力之时，印度交出了亮眼的成绩单，令其一跃成为国际经济舞台上的“明星”。
印度GDP在2022年超越了曾经的宗主国英国，成为世界第五大经济体。相较于印度激流勇进，英国则尽显颓势：在七国集团中，英国是唯一一个GDP尚未完全恢复到疫情前水平的经济体，实质上已经陷入经济衰退。
在新的经济数据出炉后，印度民众更盘算起经济总量何时能够排进世界前三。
印度金德尔全球大学教授黄迎虹向第一财经记者表示，相较于超越英国，印度学界更重视进入“世界前三”的意义，因为在某种意义上来说，印度的综合国力也将由此进入世界前三。
政治经济双热
印度政府日前发布了2022年10~12月的GDP统计数值，同比(下同)增长4.4%。其实，受消费需求低迷和高通胀拖累，经济四季度表现实际上低于预期，但综合去年三季度的增长6.3%、二季度增长13.2%，全年依然取得了亮眼的成绩。
多家国际机构认为，印度经济在2023年将迸发出更多活力。印度财政部部长西塔拉曼在2月1日的财政预算演讲中表示，在2022/2023财年(2022年4月1日~2023年3月31日)，印度国内生产总值(GDP)可能增长7%。
国际货币基金组织(IMF)最新一期《世界经济展望》也认为，印度经济增长率将从2022年的增速(6.7%)下降到2023年的6.1%，2024年将回升至6.8%。
根据印度央行——印度储备银行的研究，以当前6%以上的增速，印度有望在2025年或2026年在经济总量上超越德国，在2027年超越日本，成为世界第三大经济体。
这惊人的“三级跳”并非遥不可及，因为如今印度的经济体量已经相当于日本的80%、中国的约1/6水平。
经济快速增长，让印度政府显得十分有信心。印度总理莫迪在去年8月15日独立日演讲中，甚至为印度何时成为发达国家定下了时间表。他说：“我们必须在未来25年内，在我们有生之年，把印度变成一个发达国家。”
是否晋级发达国家，取决于人均GDP的水平。一般认为，人均GDP在2万美元以上的国家，可以被称为发达国家。而根据世界银行的最新数据，2021年印度的人均GDP为2256.6美元，印度依然属于中低收入经济体，即人均GDP在1086美元至4255美元之间。
值得注意的是，在经济上火热的印度，近期在国际政治舞台上也颇受青睐。在俄乌冲突后，西方国家向印度开出了很多的“好处”，希望拉拢印度。同时印度继续与俄罗斯保持往来，两国经贸关系在冲突后得到很大提升。
复旦大学南亚研究中心副主任林民旺研究员向第一财经记者表示，从利益的角度来看，印度在传统上主要从中东国家进口石油，但在冲突爆发后，从俄罗斯大量进口“打折价”的石油，获得了实质收益，西方国家也并未过多干涉。
此外，今年印度正式成为二十国集团(G20)轮值主席国，这是印度首次承担这一职责。印度方面透露，今年的G20峰会初步定在9月上旬在印度首都新德里举行。
上海国际问题研究院中国与南亚研究中心秘书长刘宗义向第一财经记者表示，今年印度的外交将会围绕G20等一系列峰会展开。印度正努力将自己打造成“发展中国家的代言人”，继续与发展中国家合作，就气候变化和可持续问题与发达国家对话，推动国际秩序的变革。
刘宗义表示，印度已经逐渐淡化过往的“不结盟”外交战略，转向“多方结盟”，来提升印度自身的国际地位和影响力。
印度经济的动能
与不少发展中国家经济依靠“出口驱动”的路径不同，印度经济增长更多的是内需拉动的结果。庞大而且年轻化的人口支撑着巨大的消费需求：在印度，个人消费占GDP六成，其增长成为印度经济的不竭动力。
印度的人口仍在增长，对于提升个人消费是个好消息。根据联合国的预测，在今年4月中旬，印度人口将超过中国，成为世界人口第一大国。
中印两国人口均超过14亿，两国人口总和超过了世界人口的三分之一。联合国在去年11月15日宣布，全球人口达到了80亿。
黄迎虹告诉第一财经记者，中印两国实际人口差距已经十分微小，按照人口发展趋势，印度人口超越中国是“迟早的事”。但按照不同的统计方法和统计口径，具体超越的时间点会有所差异。
2022年，印度人的平均年龄为28.7岁，其中15~64岁人口的比例约占63.6%。印度自信凭借着年轻的人口，能在全球劳动力市场分工中占据优势。美国乔治梅森大学的高级研究员、经济学家拉贾戈帕兰(Shruti Rajagopalan)也称，印度“将成为全球最大的人才库”。
不过黄迎虹认为，印度大量的人口并不等价于人口红利，他说：“人口要转为红利，必须有良好的教育，必须有产业，必须有足够的社会尊重和自由。” 他进而表示，印度如要加速发展，就需要做好上述工作，才能充分发掘潜力。
当前，印度政府愈加重视自身经济结构中的问题。印度制造业占GDP的比例仅为15%。莫迪在2014年就任伊始，就提出了“印度制造1.0”计划。2019年，莫迪第二次就任总理后，提出“印度制造2.0”计划，重点发展高级化学电池、机电产品、汽车、制药、电信网络、纺织产品和技术、食品制造、太阳能技术、白色家电及特种钢等十大制造业。
对于印度制造业，莫迪的目标是将印度制造业与国内生产总值(GDP)的比例由15%提高至25%，新增1亿个制造业岗位，推动印度商品出口占世界贸易总额由1.7%升至3.4%。
由于技术积累、供应链、劳动力素质等方面的原因，到目前为止，印度在传统制造业领域还无法与中国竞争，还无法完全替代中国商品。
据中国海关总署今年1月公布的数据，2022年中印双边贸易额达到1359.84亿美元，再创新高。其中中国对印出口大大高于印度对华出口，印度对华逆差超1000亿美元。
刘宗义向第一财经记者表示，印度经济在疫情后实现了恢复性增长，从中国进口了很多中间产品，经过加工后再出口到欧美为主的海外市场，印度在这其中也是受益者，因此印度有必要正视逆差的原因，而没有必要“盯着逆差不放”。作为重要的贸易合作伙伴，中印应着眼于不断加强合作，为全球经济发展起到更大的促进作用。
同时也需要看到，印度当前采取了在核心制造业重点发力的政策。以近年大热的芯片产业为例，莫迪政府并不愿从测试、封装等产业后端环节来渗入半导体市场，而是直接瞄准产业最关键环节——晶圆制造。
印度在2022年宣布，拟投资7600亿卢比(约合636亿元人民币)打造生产激励计划，该计划将为半导体、显示器制造及设计业提供具有“全球竞争力”的激励方案，开创印度电子制造业的“新时代”。
印度对于自身发展制造业的定位是，把印度打造成世界新的制造中心和供应中心。虽然当前很多的措施仍在制定和推进的过程中，但假以时日，国际社会将很难再忽视印度制造业的实力和潜力。
中国已成 “利率洼地”美、德债收益率创新高，日债突破上限
作者： 周艾琳
[ 2月22日，10年期日本国债收益率触及0.505%，连续两个交易日突破日本央行0.5%的目标上限，达到1月18日以来的最高水平。 ]
全球通胀上行引发各国央行激进加息，近期发达国家债券收益率纷纷再创新高。3月初，2年期美债收益率创新高，逼近5%；近期连著名的“负收益率债券大本营”德国国债收益率也突破了3%，创欧债危机以来新高；日本国债收益率也开始上扬，10年期日债收益率已达0.5%的区间上限，在新任央行行长上任后，大概率将继续冲高。
放眼全球，中国竟成了“利率洼地”。“德国国债收益率跟中国差不多了。2月27日，德国国债收益率创2011年以来最高点（2.591%，而后继续走高）。这种影响可能会逐渐体现在汇率压力中。”某外资行利率交易员对记者表示。
早在2020年，第一财经曾报道，巴克莱全球负利率债券（名义利率）规模已扩至16.8万亿美元，触及2019年9月以来的最高水平。当时中国国债的利率仍在3%以上，国际投资者涌入中国寻求更高收益的债券资产。然而，如今的“利率洼地”则可能会影响未来资金流入的节奏，尤其是配置债券的海外资金。
欧美债券收益率狂飙
近期欧洲利率的抬头速度令人吃惊。掉期市场定价显示，交易员短暂押注欧洲央行将在2024年2月将存款利率提高至3.9%，较几周前预期的3.5%左右明显上调，这意味着未来欧央行可能仍有100BP的加息空间，对央行加息定价的重新调整导致德债遭到抛售。
此外，欧洲央行将于3月进入主动缩表阶段，3~6月每月缩表150亿欧元，在货币紧缩背景下，7月起欧央行或将加快缩表速度，欧洲央行这一欧洲债券市场的主要净买家变成净卖家，也施压欧债利率上行。
被视为欧元区最安全资产的德国国债收益率随之飙升，反超中国国债收益率。截至北京时间3月1日18：50，2年期德国国债收益率报3.189%，远超2年期中国国债收益率的2.473%；10年期中、德国债收益率则分别为2.932%和2.669%，二者亦十分接近。
美债收益率早在去年就已飙升，而后在通胀触顶下有所回落，然而今年2月以来通胀预期再度飙升，导致收益率“二次冲顶”。截至目前，10年期美债收益率报3.936%，2年期则报4.8389%，倒挂幅度逼近90BP，创40年来最高。
嘉盛集团资深分析师Jerry Chen告诉记者，美国1月CPI年率连续7个月回落，核心CPI连续4个月降温。但美国劳工统计局调整了分项权重后，2月通胀回落的速度明显不及过去几个月，月率甚至出现了反弹，从0.1%加速至0.5%。考虑到通胀的黏性，CPI的降速很难一直保持，甚至不排除未来数据出现反复的可能。
“利率期货市场似乎正在为美联储指明方向，隐含的利率峰值已经升至5.35%，高于美联储在12月预估的5.1%，更高于CPI数据公布之前不到5%的水平。这意味着今年或还有3次25BP的加息，而年底前的降息概率已经大幅降低。部分美联储委员也表达了类似的鹰派立场，甚至呼吁单次50BP的幅度，这把美股投资者吓得不轻。”他称。
日债收益率突破区间上限
被认为最不可能攀升的日债收益率近期也如脱缰的野马。2月22日，10年期日本国债收益率触及0.505%，连续两个交易日突破日本央行0.5%的目标上限，达到1月18日以来的最高水平。
据日本媒体报道，为遏制收益率上升，日本央行当天表示，将购买3000亿日元的5~10年期日本政府债券以及1000亿日元的10~25年期日本政府债券。
然而，继续向上的趋势几乎是确定的。2月14日上午，日本政府正式提名植田和男（Kazuo Ueda）为下一任央行行长。这位新“掌舵人”也面临艰巨的任务——在实行了10年超低利率之后，核心通胀目前处于41年高点。去年12月，日本央行大幅修改收益率曲线控制计划（YCC，Yield Curve Control），即将10年期日本国债收益率目标区间从±0.25%上调至±0.5%左右，这一度令市场震惊。而事实上，区间上限已形同虚设。
众多日本投行认为，植田上任后的第一步将是将YCC政策的目标期限从10年缩短至3年；高盛预测，到2023年第二季度，YCC的执行期限将缩短至5年；亦有机构认为，该措施可能在夏季之前完全取消，同时维持其量化宽松政策，大量购买日本国债，直到市场企稳；瑞信认为，核心假设是日本央行可能一次性取消YCC，而不是渐进调整，因为这种多次渐进调整是相当“昂贵的”，市场可能会反复尝试突破新的区间上限；甚至还有观点认为，日本央行可能会在植田任期的下半段开始将其ETF转移到一个独立实体，这可能使其能够在不颠覆金融市场的情况下尝试有序退出。
中国收益率短期上行、长期下行
近半年来，尽管中国国债收益率处于上行趋势，但其实较2021年更低，当时10年期中国国债收益率位于3.1%以上，而如今则在2.9%附近。
近期的数据显示，1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。
“这（抛售）可能是受经济复苏的预期和人民币适度走软的影响。”巴克莱宏观、外汇策略师张蒙在发给记者的报告中提及。
此外，亦有国际资管机构的投资人士对记者表示，目前中国债券相对于海外债券的收益率优势有所收窄，这可能亦会削弱投资者对这一类资产的兴趣。目前，国际投资者对中国债券资产的配置主要集中在利率债，包括国债、政策性金融债和存单。
不过，张蒙预计，抛压可能后续有望放缓。“在大规模资金流出后，非居民需求将逐步改善，纳入富时罗素WGBI指数的被动资金流入将在2023年逐渐流入。我们估计，截至2024年四季度，相关被动流入每个季度都会达到100亿美元。”
就未来的收益率走势，路博迈债券基金经理汝平对记者表示，“目前各大机构预计今年中国GDP增速在5%~5.6%区间，假如中国潜在经济增速为5%，那么根据历史数据测算，利率中枢基本会在2.95%，略高于目前的水平。如果经济复苏超预期，增速到了5.5%，利率中枢约在3.15%附近，最高可能到3.4%。”
不过他也认为，目前预期利率中枢会上行，但幅度很有限。由于中国中长期经济增速、人口基数缓慢下行是大趋势，利率中枢长期下行的趋势是确定的。
两会丨全国政协委员、新希望集团董事长刘永好：建议进一步提升民营企业发展信心3月2日，证券时报记者获悉，今年全国两会，全国政协委员、新希望集团董事长刘永好提交了包括关于建设农业强国、节粮、提升民营企业发展信心等6份提案，其中《关于进一步提升民营企业发展信心的提案》就引导民营企业家正确认识和把握经济形势，完善民营企业支持机制，引导和促进民营企业增信心、抓发展等方面提出若干建议。
刘永好表示，民营经济、民营企业在我国经济社会中占据重要位置，对于稳就业影响巨大。中央明确提出坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业发展，有利于提振企业信心，建议加强涉企政策解读，完善支持机制，引导更多具有行业代表性民营企业参与地方产业规划和项目招引。
建议加强涉企政策解读，完善支持机制
数据显示，我国民营企业数量已从2012年底的1085.7万户增长到2022年的4700多万户，十年翻了两番多。在国家级专精特新“小巨人”企业中，民营企业占比超过80%；民营上市公司数量突破3000家。
刘永好表示，中央明确提出坚持“两个毫不动摇”，支持民营企业发展，有利于提振民营企业信心。我们把市场主体都动员起来，整个国家发展才能更好更快。
对于进一步提升民营企业发展信心，刘永好提出三条建议。一是加强对各类涉企政策的全面、及时、精准解读，引导民营企业家正确认识和把握经济形势。二是完善民营企业的支持机制，拓展民营企业发展空间。三是充分发挥社会组织的功能作用，引导和促进民营企业增信心、抓发展。
建议优化原料进口配额
2023年中央“一号文件”提出要“推动出台粮食安全保障法”。在《关于支持饲料节粮及优化原料进口配额的提案》中，刘永好建议优化原料进口配额管理制度，从原料端保障饲料用粮安全。
与改革开放前不同，当前饲料是粮食消费的最大主力。根据测算，2021年饲料用粮占比48%，达到口粮消费的1.5倍，且每年增速达7%。
刘永好表示，当前，国际贸易形势错综复杂，进一步畅通民营企业进口粮食的政策通道，将有助于提高粮食安全保障水平。他建议，优化进口玉米、小麦配额管理制度，鼓励民营企业直接进口饲料用原料，增加进口玉米、小麦配额规模，提高整体市场竞争力和运作效率。
在刘永好看来，粮食进口渠道多元化是有利并且可行的，政策落地的难点在于是全部放开、试点或者按照饲料生产或者用粮量进行分配上。此外还要与保护农民利益结合起来。
建议推出长周期专项金融产品“熨平”产业周期
在接受媒体记者采访中，刘永好多次提到希望金融机构能够创新金融工具，提供长周期专项金融产品。
而在另一份《关于在“加快建设农业强国”战略实施中发挥企业作用的提案》中，刘永好建议，针对农业产业周期性强的特点，要鼓励金融机构深入企业进行调研沟通，从企业面对产业周期的实际金融需求出发，创新金融工具对于企业的支持方式，研发支持农业领域的长周期专项金融产品，帮助农业企业对抗产业周期性波动，“熨平”产业周期，提高企业对农业进行资本投入和技术投入的信心和积极性。
明辉国际（03828）发布截至2022年6月30日止6个月中期业绩，收入约8.91亿港元，同比增长49%；公司拥有人应占溢利约2810万港元，而去年同期取得公司拥有人应占亏损约4690万港元；每股盈利3.9港仙；拟派中期息每股1港仙。据悉，集团截至2022年6月30日止6个月的毛利同比增加75.9%至约1.98亿港元。因集团采取多项措施（包括加强成本控制及加大高利润率产品的销售），毛利率较去年同期的18.9%上升3.4个百分点至22.3%。