5月19日，武汉市蓝电电子股份有限公司（830779）（以下简称“武汉蓝电”）开启申购，发行价格为26.60元/股，发行市盈率为22.81倍，低于同行业可比公司2022年平均静态市盈率。此外，本次公开发行股份1070万股，预计募集资金总额约为2.8亿元；若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1230.5万股，预计募集资金总额约为3.27亿元。

　　据悉，武汉蓝电是今年武汉市第一家北交所过会企业。2021年底，武汉蓝电就曾申报上市。2022年1月，公司却称基于目前资本市场发展情况及自身经营规模及业务特点，决定主动向深交所撤回上市申请，并于同年9月份转战北交所。2023年3月13日，武汉蓝电北交所IPO申请审议终于通过，在4月12日获证监会注册，拿到发行批文。

　　2020至2022年，该公司营业收入分别约为0.89亿元、1.13亿元、1.67亿元；扣非归母净利润分别约为0.37亿元、0.43亿元、0.66亿元；主营业务毛利率分别为65.58%、62.86%、63.84%。

　　该公司主要从事电池测试设备的研发、生产和销售，产品主要用于电池材料研发与电池质量检测，按功率来分，可分为微小功率、小功率、大功率等产品类别。

　　其中，微小功率电池测试设备主要指输出功率小于4W的测试设备，可用于材料、扣式电池、超级电容等的研发、质检。小功率设备主要指输出功率在4W至2KW的测试设备，用于材料、消费电子电池、动力电池电芯等的测试。大功率设备是输出功率在2KW以上的测试设备，可用于动力电池的电芯和模组测试。

　　而微小功率及小功率电池检测设备则是武汉蓝电的传统优势产品，主要合作方包括中科院、北京大学、清华大学、复旦大学、上海交通大学等高校和科研院校，珠海冠宇、贝瑞特、杉杉股份、宁德时代、中创新航、比亚迪等电池或电池材料企业。

　　通过武汉蓝电此次IPO募集资金用途来看，该公司在巩固传统优势的同时，将挖掘大功率电池测试设备及化成分容设备的增量市场。化成分容设备应用于锂电池生产企业后段生产线的化成、分容工序。

　　2022年，武汉蓝电在微小功率电池测试设备与小功率电池测试设备方面的营收金额分别为7727.31万元、7207.28万元，分别占主营业务收入的46.27%、43.15%。而大功率电池测试设备销量为236台，仅占主营业务收入约8.08%。

　　对于大功率电池测试设备销售占比偏低的情况，武汉蓝电解释，大功率电池测试设备主要面向企业类客户，市场竞争较为激烈，而公司进入大功率电池测试设备市场较晚，尚未建立竞争优势。

　　事实上，当前我国动力电池大量出货，对动力电池检测设备的需求日益加大。业内数据显示，我国动力电池的出货量和装机量分别由2016年的30.8GWh、28.0GWh增加至2021年的226GWh、154.5GWh,年复合增长率分别为49.0%、40.7%，预计2023年我国动力电池出货量和装机量分别达850GWh和433.5GWh，有望带动相关大功率电池测试设备需求的提升。

　　武汉蓝电也指出，若公司无法迅速向下游客户导入大功率测试设备，未能在动力类和储能类锂电池市场规模快速增长的市场环境下抢占市场份额，将面临大功率测试设备市场开拓不达预期，从而导致收入规模和盈利水平增速下滑的风险。

　　该公司表示将不断加大对大功率设备的投入及提高设备性能，此次IPO募集资金其中一部分将用于建设生产基地，将新增1500台大功率设备。同时，武汉蓝电于2022年下半年研发投产的CT5002AK大功率电池测试设备，已将单位功率成本下降40.75%，并售出59台，获得含税合同额408.27万元。

　　值得注意的是，武汉蓝电此次募集的资金还将用于建设50套化成、分容生产线，拟在串联化成分容领域进行突破。截至2023年2月27日，该公司在化成分容领域已签订398.8万元，其中71万元产品已交付。

　　此外，武汉蓝电还将新增5000台微小功率设备、12000台小功率设备。该公司预计，整个生产基地建设项目达产后将平均新增营业收入2.36亿元，净利润达0.63亿元。不过，公司也在招股书中提醒道，若公司研发能力不足、产品创新不能满足下游客户的市场需求或市场拓展不利，募投项目将存在产能不能及时消化的风险，进而影响公司盈利能力。