美国银行(Bank of America Corp.)7月全球调查显示，越来越多投资者押注全球经济软着陆，而大型科技股交易因全球人工智能(AI)浪潮带来的利润增速预期而变得更加拥挤。该调查在截至7月13日的一周内进行，结果显示，大约68%的受访基金经理预计经济将放缓，但预计不会出现衰退，而基金经理的企业利润预期目前是2022年2月以来最不悲观的预期。调查还显示，投资者减持全球股票的幅度为今年迄今最小，这是风险偏好改善的重要迹象。

越来越多投资者押注全球经济软着陆

　　美国银行统计的数据显示，Q2美股财报季的开局好于平均水平，77%标普500公司收益超预期。美国银行表示，已有30家标普500指数成分股公司公布了业绩，包括摩根大通等银行巨头在内的公布业绩的标普500指数成分股公司中，有77%公司的每股收益超出预期;美银表示，虽然这一比例低于上季度同期的90%，但超过了67%的历史水平。美国银行的分析则显示，该季度仍符合7月初的共识预期，且策略师们认为收益较预期高出3%。

　　随着越来越多的科技公司即将公布第二季度财报，投资者将密切关注人工智能对美国大型科技公司利润的影响，以及公司和消费者是否仍面临通胀压力等主题。但在特斯拉、微软、meta和英伟达等美国科技巨头公布财报前，已有大量资金涌入这些大型科技公司。

　　总体来看，美国银行上述调查结果显示，做多美股市场的大型科技股(苹果、微软、谷歌和英伟达等超大盘科技股)是最拥挤的交易，高达42%的受访基金经理表示，人工智能将在未来两年左右增加科技企业利润。

　　美国银行进行的这项调查还显示，受访投资者目前预计美联储将在2024年第二季度降息;在上个月的调查中，他们则预计第一季度美联储将会下调基准利率。

　　随着美国通货膨胀率下降至“3时代”，且GDP数据持续乐观，加之美国劳动力市场仍然紧俏且相对健康，金融市场近期对于美国经济“软着陆”预期升温。在软着陆预期的提振下，美国散户投资者的看涨情绪近期仍然高涨，最新的美国个人投资者协会(AAII)信心调查显示，尽管截至上周美股市场的看涨情绪指数小幅度下滑，但是已经连续六周远远高于历史平均水平。

　　在“软着陆”预期的提振之下，美股基准指数——标普500指数延续着上半年的史诗级反弹浪潮。以Chris Montagu为首的花旗策略师表示，在交易相对清淡的7月初过后，过去一周美国经济层面的积极数据引发市场对标普500指数新建多头头寸增加。“投资者似乎在为美国经济的‘软着陆’做准备，近来的经济数据引发的反应便是证据。”该策略师表示。

　　摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic软化了他对美国可能出现衰退的看法，并表示美国经济“软着陆”道路已越走越宽。美国财政部长耶伦周一表示，美国在降低通胀方面取得了良好进展，并预计美国经济不会陷入衰退。

　　然而，仍有华尔街策略师警告，美国股市今年上半年的“史诗级反弹”将在下半年面临清算。这些策略师纷纷警告称，与AI相关的大型科技股估值存在泡沫、经济风险上升以及企业盈利面临不利因素。

　　有着“华尔街最准策略师”之称的哈特内特(Michael Hartnett)领导的美国银行策略师团队写道，尽管美国银行的一些调查指标显示市场乐观情绪上升，但该银行基于现金仓位、股票配置比例和经济增长预期的广义基金经理信心指标仍"“顽固地处于低位”。

　　据悉，美国银行进行的这项全球范围调查涵盖了222名投资参与者，他们管理的资产规模为5880亿美元。

　　这项最新调查的其他亮点包括:

　　现金配置比例从5.1%上升到5.3%。

　　投资者大举退出大宗商品领域，这是自2020年5月以来的最大减持。

　　在接受调查的机构投资者中，48%群体预计全球经济衰退将在2024年第一季度末开始，而19%群体认为未来18个月不会出现经济衰退。

　　市场最大的尾部风险是高通胀使全球央行保持强硬态度，其次是银行业信贷紧缩和全球衰退，地缘政治形势恶化和人工智能/科技泡沫(AI/tech bubble)，排名最末尾的则是系统性信贷事件。

　　美国/欧盟商业地产被视为最有可能发生信贷事件的来源。

　　在最拥挤的交易中，紧随做多大型科技股(59%)之后的是做多日本股票、做空中国股票、做多美国国债、做空美元和做空美国银行。