值得注意的是，重要股东频频减持的背后，百川畅银上市两年来在发电项目数量保持增长的情况下，业绩却连续下滑。
第二、三、四大股东齐减持
7月17日晚间，百川畅银发布董事辞职公告称，由公司股东北京红杉铭德股权投资中心提名的董事潘雯，辞去百川畅银董事及董事会战略委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。
据了解，红杉铭德是国内著名投资机构红杉资本旗下投资基金（下称红杉资本），2017年以17元/股的价格出资15341万元，投资百川畅银902.44万股，占股5.62%（IPO后），位列公司第二大股东。2021年5月百川畅银成功上市，为红杉资本创造了可观的收益。
2022年7月5日，红杉资本持有百川畅银股份限售期届满后发布减持公告，拟在3个月内减持不超过公司总股本3%。截至减持计划届满，红杉资本共减持260.7万股，持股比例下降至4%，合计套现7389万元~8021万元。
根据减持规则，红杉资本持股比例低于5%后，后续减持不需发布公告。公司股份变动显示，2022年四季度至2023年一季度，红杉资本再度减持合计320.86万股。截至2023年一季度末，红杉资本持有百川畅银320.88万股，现价市值约8022万元。
持续减持后，潘雯此时退出百川畅银，引发投资者“红杉资本要清仓退出”的猜测。
此时，百川畅银的另一重要股东，亦有动作。
7月17日晚间，伴随潘雯辞职的还有两份喜忧不一的公告。第一份公告是惊喜：公司合计持股5%以上股东上海建新及一致行动人减持期届满，其间未减持公司股份。
第二份公告则是上海建新及一致行动人计划在6个月内清仓减持所持有百川畅银5.1%股份。
信息披露显示，上海建新及一致行动人均为私募基金，同属力鼎资本管理。力鼎资本是百川畅银上市的最大赢家之一，作为百川畅银首家投资机构，上市时合计持有百川畅银5.11%股份。
作为陪伴百川畅银最久的投资机构，力鼎资本在公司上市后动作频频。
2022年6月3日，刚过解禁期的力鼎资本便发布清仓减持计划，2022年12月27日减持期满，仅减持3200股，并于当日再度发布清仓减持计划。本次已是力鼎资本股份解禁后第三次清仓减持计划。
百川畅银在投资者互动中回复称，力鼎资本对股价有预期目标，达到目标才会触发减持。
此外，百川畅银第三大股东光控郑州，在2022年四季度同样开启减持模式。截至2023年一季度，共减持299.08万股，持股比例降至2.74%。
有行业人士认为，机构作为IPO前基石投资人，百川畅银上市后获利退出是正常行为。
利润依靠补贴，业绩上市即下滑
或受股东减持及潘雯退出影响，百川畅银股价连续4天下跌，合计下跌17%。截至7月21日收盘，百川畅银股价报收25元/股，市值40.11亿元。
事实上，百川畅银近一年股价一直处于低位。2021年5月25日，公司上市当天股价暴涨289.6%，最高站上73.68元/股。短暂的热度过后，百川畅银股价一路下滑，最低跌至21.2元/股，近一年一直在震荡。
股价不振、股东纷纷减持的背后，业绩下滑或是主因。
通过查询财务信息发现，百川畅银业绩上市即巅峰：2021年至2022年公司营业收入分别为49932万元、44496万元，同比下降3.74%、10.89%；净利润分别为10791万元、3569万元，同比下降12.7%、65.43%。
公司在年报及投资者互动中解释称，公司业绩下降因“新增项目”未确认的补贴收入较少，部分项目因合同到期、气量减少等原因撤场停产或减容。
据了解，百川畅银成立于2009年，主营生物质发电业务，在垃圾填埋场内建设发电项目，利用收集垃圾填埋后产生的填埋气发电，出售给电网公司，属于可再生能源发电领域。
百川畅银自成立以来专注于垃圾填埋发电业务，是国内主要服务商之一。招股说明书披露，2016年至2019年，公司运营的垃圾填埋发电项目并网装机总量均占全国20%左右。
但招股说明书也曾披露行业面临下滑的现状，《城镇生活垃圾分类和处理设施补短板强弱项实施方案》提出大力提升垃圾焚烧处理能力，生活垃圾日清运量超过300吨的地区，要加快发展以焚烧为主的垃圾处理方式，到2023年基本实现原生生活垃圾零填埋。在生活垃圾日清运量不足300吨的地区探索开展小型生活垃圾焚烧设施试点。
垃圾填埋正处于行业下行期，特别是大型填埋场，逐渐被垃圾焚烧代替。招股书披露，百川畅银因垃圾填埋场发电量大幅下降、填埋量提前饱和、封场、区域调整等原因导致公司发电项目撤场数量持续增加，2017年至2020年分别为1个、4个、6个、7个。
面对业绩下滑，百川畅银进行了多领域转型。上市后，百川畅银发行4.2亿元可转债，投资沼气综合利用项目和移动储能项目；2023年设立浙江百川新能源、百川未来新能源公司，经营范围包括光伏发电和半导体业务；和金鼎安全签订关于瓦斯电站运营合作协议；出资1亿元投资光热发电及熔盐储能等新能源领域基金。
由于扩张业务设立期较短，目前产生效益较低，具体转型成效还需时间验证。
项目数量持续增长，营收反而下降
生物质发电业属于新能源发电，同样对政府补贴依赖性较强。公司除了正常出售标杆电价外，还需要把发电项目上报政府补贴，项目审核通过被列入补贴清单后，即可享受部分政府补贴电价。
2018年至2020年，百川畅银电价补贴收入分别为10891万元、15628万元、16824万元，占同期营业收入的比重分别为 34.69%、33.67%、32.43%。
税收优惠也是百川畅银生存的关键，根据国家相关规定，公司可享受增值税100%即征即退、企业所得税三年免除三年征半。
2019年至2022年，公司以退税为主的其他收益分别为2651万元、5027万元、5461万元、4283万元，占当期净利润分别为21.76%、39.24%、50.61%、119.97%。
由于行业特殊，百川畅银会计制度也较为特别。公司IPO问询函回复中表示，因为公司前期申请补贴的项目全部通过，所以项目通过补贴审核不存在不确定性，便把尚未通过补贴审核的项目，预计未来通过后可以产生的补贴金额计入到当期收入中。
2020年初行业政策发生变化，《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》规定新增可再生能源发电项目采取“以收定支”的确定方式。百川畅银根据政策修改会计制度，将未纳入补贴项目的预计未来补贴金额不再计入当期收入，而是计入合同资产，等项目正式纳入补贴后再计入收入并转入应收账款。
百川畅银近些年新投建发电项目较多，申请政府补贴需要一定的时间流程，不能把这部分项目预计未来通过后产生的补贴计入当期营收，对公司营业收入的增长产生一定的影响。
但事实上，百川畅银上市后营业收入不仅不增长反而连续下降，2020年至2022年公司营业收入分别为51873万元、49932万元、44496万元。
百川畅银称因2021年、2022年新增项目未确认补贴收入为2401万元、3430万元，并且部分项目因合同到期、气量减少影响而停产，近两年投产项目以小型项目为主，规模效应下降。
招股说明书披露，补贴电价为0.25元/千瓦时，各地标杆上网平均电价约为0.35元/千瓦时。这意味着2021年、2022年新增项目虽补贴金额未能计入收入，但标杆电价贡献收入约为3360万、4803万元。
2021年、2022年在新增项目营业收入增长的情况下，公司整体收入连续下滑，说明原有项目营收出现大幅下降。
百川畅银在2022年年报中表示，近两年新投产的项目以小型项目为主，导致规模效应下降。
但公开信息显示，百川畅银2018年至2023年一季度（2022年度数据未披露），公司垃圾场发电项目分别为65个、73个、82个、94个、107个。2020年至2023年一季度并网装机容量分别为171.25MV、188.01MV、186MV（2022年度数据未披露）。
项目总数量呈增长趋势，并网装机容量也并未明显下降，这种情况下营收大幅下滑，但百川畅银未详细披露停产或减容项目的具体数量和信息。
在营收连续两年下降的同时，公司营业成本却并未同步下滑。财报显示，公司发电项目折旧和摊销存在小幅上升，导致净利润持续下滑。
7月19日，大河财立方记者致电百川畅银董秘韩旭，并按其要求将采访提纲发至公告邮箱后，始终未见回复。7月20日，记者再次致电韩旭并发送短信，截至发稿，始终未有回复。