原创 程思汗 期权策略

　　免责声明：本资讯内容仅供参考，不应作为投资决策的唯一参考因素，不代表所供职单位观点。市场有风险，投资须谨慎。

　　一、股指观点：

　　从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口收窄，K线沿下轨处运行，调整格局明显。

　　IF主力合约IF2009支撑位4715和4729点，阻力位4791和4800点；IH主力合约IH2009支撑位3269和3279点，阻力位3322和3328点；IC主力合约IC2009支撑位6526和6546点，阻力位6658和6631点。

　　今日期指或探低回升。上周五美股探低回升，收盘跌幅收窄。美国疫情、经济、政策走向均滞后于国内，目前边际来看类似中国5、6月开始政策最宽松时点已过，指数开始上行乏力，但考虑到政策宽松延续及经济复苏不可证伪，或不具备趋势性下行可鞥。今日美股因劳动节假期休市。周末一行两会一局齐发声，金融领域改革开放释放重要信号。陆股通标的有望进一步扩容。预计今日市场或探低回升，关注近期开始进入的宏观数据发布。今日将公布进出口数据。操作上以区间思路或逢低做多交易为主，注意止盈止损。

　　二、ETF期权观点及策略：

　　周五受外盘影响，两市低开震荡，尾盘小幅反弹，沪指收跌0.87%，创业板收跌0.54%，北向资金净流出63亿。50ETF跳空收跌0.92%，300ETF收跌1.13%，均收跳空假阳线。

　　从波动率来看，标的低开，波指高开低走，沪市50ETF波指收平至24.79%，300ETF波指收跌至25.32%。沪市50ETF9月认购隐波微涨，认沽隐波微跌，平值处隐波价差小幅收窄，波动率微笑左端回落，标的回调后，期权市场乐观情绪稍有增强。

　　周五9月3200认沽权利金盘中涨到300元，按备用保证金3000元/张计算，只要9月23日到期50ETF不跌破3.2元，卖出认沽19天收益率可达10%。操作上，周五上午加卖了20%仓位9月3200认沽义务仓，30%仓位10月3200认沽义务仓持有未动。标的盘中触及三角形区间下沿，认沽义务仓打底，权利仓机会继续等待，关注大金融板块走势。周五美股盘中一度再次大跌，好在纳指V了回来，只要美股不是3月的持续大跌，预计对A股的影响不会太大。

　　三、期权波动率及持仓：

　　周五50ETF期权认沽认购成交量比99.74%，期权市场情绪较为谨慎。从期权持仓变化来看，认购看不涨、认沽看不跌持仓同时增加，但仍是认购看不涨持仓增幅更多，期权市场预期偏弱震荡。

　　从9月持仓变化来看，认购在3400处增仓最大，认沽在3100处增仓最大，50ETF支撑压力有下移迹象。

　　从9月持仓分布来看，认购在3400/3500处持仓最大，认沽仍在3200处持仓最大，沪市50ETF支撑不变，压力有下移迹象。

　　从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率大跌至16.58%，处于近三年波动偏低位置，60日历史波动率走平至28.78%，仍处于近三年顶部区域。从波动率来看，标的低开，波指高开低走，沪市50ETF波指收平至24.79%，300ETF波指收跌至25.32%。沪市50ETF9月平值认购隐波微涨至23.70%，认沽隐波微跌至25.95%。

　　四、期权成交数据：

　　50ETF期权周五成交1602629张，其中认购成交802342张，认沽成交800287张，认沽认购比99.74%。总持仓2512814张，认购持仓1322008张，认沽持仓1190806张。认购持仓较前一日增加96885张，同比增加7.91%；认沽持仓较前一日增加18708张，同比增加1.60%。