《投资者网》陈企樾

自去年12月底至今，近8个月的时间里，友邦保险控股有限公司（下称“友邦保险”，1299.HK）的股价始终维持在90港元左右。其在一个月、三个月，甚至52周内相对恒指均有不小的涨幅。其中，友邦保险在52周内相对恒指的涨幅达到15.66%，整体表现不错。

股价表现与公司的业绩增长分不开。8月17日，友邦保险公布了2021年上半年的半年报，公司的新业务价值与年化新保费等主要业绩指标均获得一定的增长。同日，公司还发布了中期股息报告，宣布中期股息上升至每股0.38港元，同比去年增长了8.6%。

国信证券肯定了友邦保险业绩，其在研报中表示，该公司2021年二季度新业务显著修复，新业务价值约7.6亿美元，新业务价值率约56%。同时，国信证券也提示了风险点：“各分部新业务价值增速放缓，股票资产表现不利。”

随着公司的业务布局进一步深入内地市场，面对激烈的市场竞争，友邦保险前景如何呢？

上半年业绩超疫情前

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友邦保险的首席执行官兼总裁李源翔对公司上半年的业绩总结道：“友邦保险缔造了22%非常强劲的新业务价值增长，而我们所有主要财务指标均有所上升。”并且“所有报告分部（除香港外）的新业务价值均超出2019年上半年疫情大流行前的水平。”

具体而言，除了新业务价值同比增长22%之外，友邦保险的年化新保费也增加了13%，新业务价值利润率增加了4.2%。相比之下，在A股上市的五家险企的新业务价值都同比下降，降幅在8%至22%之间。

为什么香港地区落后于其他分部？李源翔认为：“旅游限制继续影响香港业务来自中国内地访客的销售。”这或可理解成，受疫情影响实行旅游限制之前，香港地区的业务有较大一部分来自于内地游客。

内地消费者不仅为友邦保险的内地市场贡献业绩，还为香港地区的业绩买单。根据2021年半年报的数据，按照分部划分后可以看出，中国内地市场已成为友邦保险新业务价值最大的贡献者。

(数据来源：友邦保险2021年半年报)

安信证券也在研报中分析道：“由于疫情赴港相关隔离政策，中国内地客户赴港投保人数减少，年化新单为5亿美元，较2019年13.7亿美元仍有较大差距。中国香港业务中本地客群的新业务价值同比增长16%，一定程度抵消了中国内地访客减少影响，推动中国香港地区的新业务价值同比2%。”

据此初步计算可以得知，友邦保险香港业务中来自内地消费者的新业务价值同比下降约14%，而本地客群的业务增长大大冲抵了这一颓势。

得益于强劲的业务表现，在发布中报后，友邦保险再发公告称，公司董事会宣布增派中期股息8.6%至每股0.38港元。

9月1日，据《香港经济日报》消息，友邦保险收购了一家香港寿险公司——东亚人寿保险有限公司，并将其改名为友邦隽峰人寿，乘胜追击开发香港本土市场的潜力。并且，这也是继今年7月，友邦保险与东亚银行建立合作后的一项大动作。通过深化与东亚银行的合作，友邦保险可以向该行香港和内地庞大的客群，独家销售寿险和长期储蓄产品。

进一步深入内地市场

为了进一步深入挖掘内地市场的潜力，友邦保险做出了诸多努力。

继2020年6月，友邦人寿由友邦保险的分公司改为子公司后，友邦人寿执行董事及总经理张晓宇曾表示：“（公司）接下来最大的任务是区域扩张。友邦人寿会在监管部门许可的情况下，有步骤地按照选取的待开发区域进行扩张。”

此后，2021年4月，友邦人寿四川分公司正式开业。6月，友邦人寿湖北分公司也获批同意筹建。“分改子”后不到一年的时间，友邦保险就通过友邦人寿拿下两地。友邦保险在半年报中表示：“这是我们在中国内地地域拓展策略的再进一步。”

安信证券对此表示看好，其认为：“继四川今年3月获准开业以来，本地最优代理人已超400名，湖北分公司也已于今年6月获批筹建，中国内地市场保持高速扩张，这将成为推动公司价值增长的核心驱动力。”

此外，今年6月，友邦保险还斥资120.33亿元，拿下中邮人寿保险股份有限公司（下称“中邮人寿”）24.99%的股权，待银保监会批准后，将会成为中邮人寿的第二大股东。

港交所披露的相关公告显示，本次投资将会全额由友邦保险的内部资源以现金支付。同时，友邦保险有权提名一名非执行董事加入中邮人寿董事会。双方还将根据业务合作框架协议，探索其他业务机会。

入股中邮人寿很快获得了收效。据报道，友邦保险正在和中国邮政集团、邮储银行探索合作，双方将会在内地的产品分销方面合作。而中国邮政集团正是中邮人寿的第一大股东，对中邮人寿持股高达50.92%。

部分券商给予“买入”评级

在友邦保险发布中报后，据东方财富网统计，安信证券、兴业证券、国信证券、天风证券等多家券商均给出了“买入”的评级。

(图片来源：东方财富网)

安信证券认为，第一，友邦保险的代理人渠道复苏明显，量价齐升推动了价值增长；第二，内地市场高速扩张，东南亚表现亮眼；第三，公司加速银保渠道合作，定制化“储蓄+健康医疗+养老”产品体系不断完善。

兴业证券同样肯定了友邦保险的营收及归母净利润双升，内含价值增长且稳健性强。但兴业证券也提示到，受资本市场波动的影响，友邦保险的保费增速不达预期。保险行业政策改变带来不确定性。友邦保险还面临着保险市场激烈的竞争和汇率波动风险。

(图片来源：东方财富网)

整体表现不错之际，也有国际机构开始减持。据东方财富网统计，自半年报发布后至8月底的半个月内，摩根大通和贝莱德集团相继减持友邦保险的股份，合计达到1280万股。（思维财经出品）■