“固收+”基金规模创新高 “低波动”产品更受青睐

顾云

2021-12-21 16:46:48

来源: 时代周报

“固收+”基金整体规模创历史新高，达1.92万亿元

2021年“余额”倒计时，盘点今年公募基金新发市场，除了权益类基金继续占据主流以外，“固收+”基金热度继续攀升。

截至12月17日，年内新成立的“固收+”基金合计367只，总募集规模5178亿元，相比去年同期的3528亿元大增47%。这一规模不仅超越了过去三年的发行总和，亦将“固收+”基金整体规模推向了历史新高，达1.92万亿元。

值得一提的是，在一众基金公司中，有着“王牌固收”之称的工银瑞信基金继续实力领航，今年固收规模再扩容，截至三季度末，已达到5271亿元，稳居行业前列。特别是“固收+”基金整体表现不俗，年内收益全部为正。

“固收+”低波动、回撤控制优势尽显

今年以来，A股市场跌宕起伏，在这种背景下，“固收+”基金整体表现稳健。Wind数据显示，截至12月17日，超1000只“固收+”基金，年内九成以上取得了正收益，中位数收益率超过6%，且平均最大回撤仅为3.33%，远小于沪深300指数的18.19%。

“固收+”基金之所以成为近年来的热门品种，并愈加受到青睐，主要在于其攻守兼备的特性。多位受访的基金分析人士指出，该类产品虽然不是新生事物，但逐渐贴近当下投资者需求，持有者体验越来越好。

一方面，“资管新规”过渡期进入倒计时，理财产品面临全面净值化转型，权益投资理念以可见的速度在投资者中渗透。“固收+”基金作为纯固收产品的升级版，在追求稳健的基础上可增强收益。

Wind数据显示，截至12月17日，近三年货币基金、纯债基金的平均收益率分别为6.78%、12.17%，同期近九成“固收+”基金收益率超越纯债基金表现。而拉长时间线至近十年，“固收+”基金则展现出“+”的更大优势，平均收益率达101.1%，而同区间货币基金、纯债基金的收益率分别为36.88%和64.11%。

另一方面，“固收+”基金以稳健持续的业绩实证了能够解决低风险偏好投资者最在意的“痛点”。

从回撤控制及波动表现看，“固收+”基金短、中、长期业绩均较平稳。Wind数据显示，同样截至12月17日，过去一年、三年、五年乃至十年，“固收+”基金的平均最大回撤、平均年化波动率均低于5%，明显优于同期沪深300指数。

工银瑞信王牌固收标杆效应

“‘固收+’产品并不是简单的股票和债券结合，否则投资者直接买入股票型基金和固收类基金就好，‘固收+’强调的是大类资产配置能力，即根据宏观环境、政策动向、市场变动等来调整股债配置比例，以及投资品种和行业选择”，一位二级债基的基金经理表示，无论是固收部分还是“+”的部分管理都有讲究，基金经理要通过杠杆策略、久期调整等策略，在控制风险的同时增厚收益。

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在专业人士看来，管理好一只“固收+”产品并不容易，不仅需要专业全面、能力强悍、内心素质强大的基金经理精选股票和债券，并能在复杂多变的市场中不断进行股债动态平衡，更需要背后强大的团队提供研究支撑，相对而言，经验积淀丰富、固收能力强的大型基金公司更具优势。

工银瑞信一直被视为行业内的“固收大厂”。截至12月17日，工银瑞信旗下20只“固收+”基金（不含今年新成立的新基金）近3年平均年化收益率达9%。其中工银添颐作为长跑逾10年的老牌“固收+”基金，年化回报率近10%；“五年期阵营”的工银可转债、工银银和利，成立以来年化回报率均逾9%，工银新得益年化回报率逾8%；“三年期阵营”工银可转债成立以来年化回报率达10.11%，工银聚福的年化回报率为9.79%。

中短期来看，截至12月17日，工银瑞信旗下18只“固收+”基金的近三年回报率超过了15%，其中10只超过30%，工银可转债、工银可转债优选近三年回报率分别达到70.2%和63.99%，工银双债增强近三年回报率为48.36%。

稳健性也较突出。运作时间较长的工银双利债券与工银产业债的风险控制能力，现已成为业内“典范”。截至12月17日，前者成立以来最大回撤仅为5.05%，Sharpe（年化）为1.54%，在同期可比的二级债基中位居第一，年化波动率为3.7%，位居同类前五。后者成立以来最大回撤为7.36%，年化波动率为4.03%，Sharpe（年化）为1.47%，同样远优于同类平均水平。

王牌固收团队长跑实力卓越领先

随着近年来权益投资业绩和管理规模增长，工银瑞信基金在固收方面的优势也一直保持，固收规模稳步增长，已突破5000亿元。

海通证券数据显示，截至9月30日，工银瑞信旗下固收类基金近三年收益率为17.65%，在固收类大型基金公司中排名前五，近十年收益率达111.51%，在固收类大型基金公司中排名前三，连续12年均有固定收益类基金获得“金牛奖”。

据悉，工银瑞信现已实现对宏观、货币、信用策略、利率策略、信用评级、转债、新股、基金、衍生、大类资产配置等领域的全覆盖，形成了满足多种需求的投资风格和产品种类，同时，建立了完善的信用评级体系和强大的信用评级团队，全方位控制组合信用风险，并通过精细化的研究和科学分工合作持续提升固收投研团队的整体战斗力。

目前，工银瑞信旗下有一支“王牌固收”团队，不仅汇聚了杜海涛、欧阳凯、何秀红、赵健、谷衡等大咖级老将，近年又诞生了张洋、陈涵等中生代、新生代明星基金经理，这为公司保持长期优秀业绩提供重要支撑。

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