老周侃股：苏泊尔1元股权激励开了坏头

原创2021-12-22 17:12·北京商报

股权激励计划不是让公司高管舒舒服服拿福利，而是要他们通过努力推高业绩和股价，在为股东创造超额价值的同时得到奖赏，而非用股民的钱给他们发奖金。如果苏泊尔的1元股权激励计划能实行，以后会有更多的上市公司效仿，那样股权激励的意义将大打折扣。

按照管理层的规定，股权激励计划一般价格都不能低于市价的50%，即打一个对折是管理层倡导的底线。但是规定也留了一个活口，即如果股权激励的价格低于5折，需要有第三方机构说没有利益输送和损害投资者的权益。而在此之前，虽然上市公司也有把行权条件设计得很低的，也有因为公司高管占比过高而饱受投资者诟病的，但是这5折的底线并没有人敢尝试突破，现在苏泊尔成了第一个尝试者。

事实上，管理层制定的5折底线已经是相当宽松了。在本栏看来，为了营造投资者和被激励者双赢的环境，股权激励的行权价格应该高于市价，行权条件可以相对宽松，毕竟投资者最在意的是股价上涨，至于年复合增长率这样的指标不过是中间项，如果行权价格能够大于等于市价，那么就不会出现投资者给公司高管发福利的情况。

实际上，苏泊尔的声明有两点值得玩味。一是这次人均激励的份额只有4100股，但是事实上公司总经理、财务总监等高管都是远远高于平均值，其他员工拿到的才真是微不足道，所以这个平均值，更像是公司高管为了降低平均数而刻意增加分母所致。

第二点是，苏泊尔表示这次股权激励的总金额极小，只占到总股本的0.15%，暗示投资者：被激励者的收益有限。但本栏认为这更像是一种试探，如果这一方案能够通过股东大会和管理层的审核，那么未来还可以推出第二期股权激励计划，那时候方案的规模会更大，公司高管的收益会更高。

按照苏泊尔的说法，现在公司账面资金充足，实施股权激励对于公司业绩影响不大，但是这里面实际上是公司高管和投资者在争抢公司已经实现的利润。按照道理说，公司高管已经在上市公司领取了工资、奖金以及其他各种福利待遇，剩下的利润本应该归股东所有，但是现在苏泊尔提出的1元股权激励计划，公司按照市价回购股票，再按照1元的价格卖给公司高管，事实上就是在直接抢夺股东的利益，中小投资者在按照市价买入股票计算市盈率的时候，都是按照每股收益计算的，并没有想到还有股权激励要用公司资金来回购股票，并且没有注销，而是以象征性的1元卖给公司高管。

这个头一旦开了，未来势必会有其他公司纷纷效仿，那时投资者买入股票将成为风险自担、收益和高管共享的滑稽局面，这绝不是管理层和投资者希望看到的。

北京商报评论员 周科竞