中国基金报记者 秦薇

回望2021年，粤港澳大湾区提速发展，互联互通再度迎来新的里程碑。

10月，跨境理财通正式开通，为个人投资者跨境理财投资打开了新的通道。放眼整个大湾区，超过7000万人口，尤其是全国1/5以上的高净值家庭，无疑为粤港澳三地的零售银行、财富管理和基金行业都带来了历史性的发展机遇。

双向通道平稳发展

跨境资金流动规模超3亿

尽管试点落地迄今刚满2个半月，但自10月19日开通以来，跨境理财通这一崭新的业务已然成为大湾区财富管理市场爆发的支点。

央行广州分行的统计数据显示，截至11月底，参与跨境理财通的个人投资者总数已达15117人，境内银行通过资金闭环汇划管道办理资金跨境划转总额3.16亿元，累计购买投资产品约1.37亿元。

香港金融管理局（“金管局”）副总裁刘应彬表示，跨境理财通将互联互通从机构拓展至个人投资者，允许个人投资者无须跨境即可投资于离岸理财产品，是内地与香港理财业务发展的重大突破。

跨境理财通分为北向通和南向通。其中，北向通指港澳投资者在大湾区内地代销银行开立个人投资账户，购买内地代销银行销售的投资产品；南向通则是指大湾区内地投资者在港澳销售银行开立个人投资账户，购买港澳销售银行销售的投资产品。

渣打银行（“渣打”）发言人介绍指，开通以来，该行在大湾区的跨境理财通业务反应理想，客户就跨境理财通南向通和北向通的查询均很踊跃，其中南向通投资管道深受大湾区居民欢迎，主要为深圳、广州和珠海等城市为主。截止到11月19日，渣打深圳分行办理的南向通开户宗数位列深圳各家外资行之首，占深圳外资行南向通开户总数超40%。

“跨境理财通业务开展一个多月，业务发展顺利，南向通及北向 通开户情况都十分热烈。” 中银香港个人金融及财富管理部总经理陈文表示，由于跨境理财通是首个让个人投资者进行跨境投资的突破性举措，目前南北向客户已开始进行汇款，随着逐渐了解投资产品，投资者也开始陆续进行投资。

汇丰也表示，推出跨境理财通服务以来，在香港和大湾区内地城市的业务都在平稳推进，已通过内地和香港汇丰分别为北向通和南向通客户提供共计超过100个合资格产品。

根据央行广州分行的数据，从投资者数量来看，开通初期，港澳地区投资者参与内地投资的热情更高。截至11月底，共有10122名港澳投资者参与北向通，而内地投资者总计4995人。投入资金规模来看，内地投资者的参与力度则更大，累计跨境汇划金额约1.8亿元，超过港澳投资者跨境汇划金额之和（约1.4亿元）。

参与跨境理财通的试点银行普遍为客户提供多种理财产品选择。例如，中国银行在内地为客户提供“固收+”基金、货币基金、偏股基金等100多只产品；中银香港则为南向通客户提供超过 100 只理财通产品。汇丰为南向通客户提供多币种的货币市场基金和多元资产基金、企业及政府机构发行的债券以及11种货币的存款产品；北向通客户则可以选择多个混合基金和债券基金。

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从投资者的反映来看，整体而言南向通投资者比较青睐存款，而北向通投资者则更青睐理财产品。根据央行广州分行的数据，南向通项下，内地个人投资者累计购买港澳投资产品2950.31万元，其中78%都流向了存款计划，投资于基金的资金合计639.48万元。北向通项下，港澳个人投资者购买境内投资产品约1.07亿元，其中理财产品8694.15万元、基金产品2024.77万元。

在东亚联丰投资管理（“东亚联丰”）业务发展部董事总经理卢穗欣看来，这一现象与通关等因素息息相关。他解释指，由于尚未通关，目前内地投资者只能通过网上或手机应用购买香港的基金产品，缺乏专业的投资建议，投资者选购时难免犹豫。另一方面，今年内地市场较为火热，跨境理财通下中低风险的境外产品吸引力可能不及内地产品，也影响内地投资者购买基金的意愿，因此他们的资金划转到香港账户后，多是以存款为主，但随着通关，相信南向通会迎来新的发展动力。

南北向投资有别

机构积极拓展渠道和产品合作伙伴

香港投资基金公会（“基金公会”）曾在跨境理财通落地前对内地投资者的需求做过一项调查，结果显示吸引内地投资者配置境外资产的三个主要原因是多元投资组合、分散投资经验和海外市场有更多投资机会。

“内地居民有分散币种和市场风险的需求，能够通过跨境理财通实现投资海外不同市场的目标，进行全球资产配置。” 陈文介绍指，中银已购买跨境理财通产品的北向通客户中，约80%选择理财产品， 并以人民币理财产品为主；南向通方面，90%客户为全新客户，在认购基金的客户中，80%选择股债混合型基金，并以人民币和美元基金为主。

现阶段，南向通下的合资格理财产品包括投资产品及存款，其中投资产品是指中低风险产品，以及在香港特区注册成立并经香港证监会认可的基金及债券。根据基金公会的数据，目前在香港注册的基金产品约200至300只符合要求。

从内地投资者的实际选择来看，知名公司的平衡或混合基金最受欢迎。中银香港的数据则显示，现阶段定期存款和基金，尤其是平衡基金更受内地投资者青睐。在未做主动销售的情况下，投资者大多倾向选择知名基金公司的产品。

渣打发言人介绍指，目前内地投资者主要投资于固定收益的理财产品和基金。以渣打提供的基金产品为例，涵盖主题性股债混合基金、多元资产配置基金及环球债券基金等，同时有定期收息的选择。计划初期渣打提供的产品中，约60% 为股债混合基金，债券基金和股票基金各占20%。

北向通下，人民币投资产品普遍受到港澳投资者关注。陈文介绍指，过去购买人民币投资产品的香港居民以在内地工作或纳税的群体为主，而一般香港投资者可能不熟悉法规或不在内地工作，因而不满足内地开户要求。但跨境理财通开通后，香港投资者获得了正式投资渠道，加上内地人民币产品的回报一般高于香港，因此内地的理财产品及公募基金对香港投资者都有一定吸引力。

渣打发言人指出，通过跨境理财通，香港投资者除了可以更广泛地接触到内地的债券、股票等资产类别外，还可以更多地接触到内地不同风格的投资管理人，如传统金融机构的稳健理财产品、理财子公司主打的“固收+”产品等。北向通下，内地经济转型过程中涌现出的互联网、新基建、医疗健康等投资机遇，以及在疫情后在货币市场表现出色的人民币相关资产，对香港投资者来说最具吸引力。

汇丰粤港澳大湾区业务部总经理陈庆耀表示，自开通以来看到南向通和北向通客户均对参与投资兴趣浓厚，尤其对混合型基金产品青睐有加。相信随着粤港两地投资者对跨境理财通投资规则和产品的了解不断深入，南向和北向客户的参与程度与投资金额都将随之稳步增长。

汇丰近期针对跨境理财通的一项调查显示，内地投资者对基金产品兴趣最为浓厚，83%的受访者表示有兴趣投资，其次是港币存款（70%）和债券（57%），港澳投资者则更偏爱理财产品，最受欢迎的则是权益类理财产品（74%），其次是固定收益类产品（58%）和公募基金（27%）。

在初期业务稳步发展的同时，金融机构也在不断拓展渠道和产品方面的合作伙伴关系，凸显业务特色。卢穗欣介绍指，东亚联丰旗下有包括亚洲债券基金、股债混合基金等在内的7只中低风险产品符合要求，目前已经与2间内地银行达成合作。内地基金行业近年来的发展已经让个人投资者加深对基金产品的认识，对理财通下基金产品销售带来积极影响，未来还会持续关注通关之后的市场发展，深入了解投资者需求，并在合适的时机考虑推出新的、专为大湾区设计的产品。

渣打在北向通下已与多家内地著名基金公司达成独家分销安排，推出涵盖新经济特色主题（如新消费、新能源、新基建等）以及以女性消费为主题的新投资概念等。南下通下，则已与多家大型国际基金公司就部分基金达成独家分销协议，还计划与其中一间合作开发一只未来概念的基金，投资于电动汽车、医药科技、数码教育、智能城市及ESG等未来投资新主题。未来还将适时检视产品种类，以配合投资者的需求和偏好。

陈文表示，中银香港已计划在短期内陆续上架新基金公司产品及新人民币基金，并将综合考量市况及内地投资者的需求，持续与基金公司沟通，分阶段引入多只契合投资者需求的基金，进一步丰富南向通产品。

掘金大湾区

香港金融机构多方布局

对于香港特区的金融业而言，大湾区无疑是未来5年甚至10年最重要的发展机遇之一。

卢穗欣坦言，正是看到大湾区在财富管理方面的发展潜力，东亚联丰早在2018年就在前海布局，成立东亚联丰投资管理（深圳）。未来将采取境内外相结合的策略，在香港通过理财通或者QDII提供跨境产品，在内地直接为高净值客户提供私募基金产品，从不同维度布局大湾区业务。

渣打发言人表示，投资和发展大湾区战略是该行的重要举措之一，渣打看好跨境理财通的业务前景，有望成为推动财富管理业务的新增长动力。渣打已经投资了4000万美元在广州市天河区设立渣打大湾区中心，预计将于2022年第一季度完成全面建设，目前已有超过 200 名来自不同部门的员工进驻中心工作，预计到2023年底员工总量将超过 1600 人。

“中银香港有近 190 家分行、约 1000 位前线服务人员，另外也都已设立跨境理财专队，加强跨境联动。”陈文介绍指，中银香港将把握跨境理财通带来的机遇，全面解决个人客户开户、支付、置业、保障以及投资理财的需求，凭借丰富的跨境业务经验香港居民北上出游、工作、生活等提供便捷的银行服务。

粤港澳大湾区是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，《2020年胡润财富报告》显示，区内可投资资产达600万元的富裕家庭数量达45.5万户，累计可投资资产总额超过2.7万亿元，是未来财富管理业务争夺的富矿。

“跨境理财通试点的推出充分体现了将大湾区打造成一个更具竞争力的国际大都市圈的国家战略定位与承诺。”渣打发言人表示，相信跨境理财通推出所带来的双向跨境人民币流动和人民币理财产品经验，将有利于巩固大湾区在全球离岸人民币业务的枢纽地位和强化国际资产管理中心定位。

陈文透露，跨境理财通推出以来，香港银行业都收到不少客户查询及预约开户的个案，加上目前香港特区政府正全面准备落实有序通关，预计逐步通关后，将会为业务带来持续增长动力。“我们认为跨境理财通有助吸纳中高端客户，有信心未来两年客户能维持双位数增长。”

尽管试点运行尚不足3个月，监管层已经表态将持续与业界沟通，在适当时机升级现有安排，令银行、基金等相关行业对未来发展充满憧憬，期待跨境理财通如其他互联互通机制般不断升级优化。

刘应彬表示，跨境理财通不仅为大湾区个人投资者带来更多投资选择，也为银行及财富管理业创造了新机遇。目前这一新机制还只是在起步阶段，开放的投资产品较稳健，销售安排也有一些限制。未来，金管局会留意跨境理财通的运作情况，及时与业界和内地相关部门探讨扩展计划和增加安排的弹性等。

基金公会行政总裁黄王慈明透露，业界希望2.0阶段能有机会提供由低至高不同风险等级的产品，丰富现有产品线，逐步拓展至获得香港证监会认可但在香港以外地区注册的基金，并能放款有关“执行服务”的约束，为内地投资者提供“首次出海”不可或缺的专业投资建议。执行服务即要求内地与港澳的基金销售人员只可执行销售动作，不可跨境提供投资建议。

渣打期待未来跨境交易会更加便捷，例如跨境理财通、合格境内机构投资者（QDII）的投资范围不断扩大，推动资金与实体经济相结合，支持企业科技创新，强化大湾区绿色金融中心地位。

卢穗欣认为，参考QDII的发展经验，相信跨境理财通未来有机会联通私人银行的销售网络，直达高净值客户，甚至放宽100万元的额度限制。现阶段，跨境理财通设有1500 亿元的单边总额度，和100万元的个人额度。

陈文也指出，额度是一个业界较为关心的问题，但他认为跨境理财通将经历类似于其他互联互通安排或香港离岸人民币市场的发展历程，即监管机构在推进过程中，会关注发展进度和逐步优化机制。“一直以来，监管机构积极与业界沟通，足见其推进跨境理财通的决心。我们也期待未来产品选择可以继续增加。”

编辑：乔伊

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