中国移动

继中国电信成功上市之后，另一家巨无霸企业中国移动，也即将上市。但是，从中签缴款的数据来看，中国移动的弃购金额却非常高。据数据统计，中国移动合计弃购金额达到7.56亿元，比前两年上市的邮储银行的弃购金额还要高，刷新了A股最高弃购纪录。

从中国电信的上市情况分析，虽然与港股价格存在一定的溢价率，但中国电信A股的首日上市表现还是比较不错的。从中国电信A股的首日涨幅来看，收盘涨幅为34.88%，总市值一度突破5500亿元。

不过，好景不长，在中国电信创出上市新高后不久，伴随着绿鞋机制逐渐完成护盘使命，中国电信A股价格却处于阴跌不止的状态，并在不久的时间内跌破了发行价格。

决定巨无霸上市公司的首日上市表现，一方面取决于当时的市场环境，另一方面取决于上市公司的发行定价。

中国移动回归A股上市，本来在战略配售环节中备受追捧，而且获得了805.68倍的超额认购，但从中国移动的A股定价来看，却较港股价格存在明显的溢价，这与中国电信当时的发行定价情况类似。另外，即使中国电信有绿鞋机制护盘，但护盘时间也是非常有限的，中国电信最终还是逃不过跌破发行价的风险，这也给了市场带来了一定的忧虑。

面对赚钱效应一般的市场，结合发行人不愿意给二级市场适度让利的因素，却引发了大量弃购的现象。除此以外，从最近一段时间的新股表现分析，差异性还是很明显的，有的上市首日出现了50%以上的涨幅，有的首日上市跌幅超过了10%，A股的新股市场有加速走向港股化的趋势。

面对新股打新的不确定风险，有中签的投资者出现弃购的现象，也是比较正常的。作为巨无霸企业的中国移动，本身的盘口很大，加上较高的发行价格，却进一步加剧了上市首日的不确定风险。从最近一段时间的新股弃购现象分析，不仅仅是中国移动出现了巨额弃购的现象，而且对部分中小盘新股来说，同样出现上亿元以上的弃购情况，包括最贵新股禾迈股份等，在市场大量弃购的背后，实际上与市场投资情绪、新股赚钱效应等因素有着密不可分的联系性。

不过，作为发行股数庞大的中国移动，出现大额弃购金额的现象也不必过度解读。纵观近年来A股市场弃购金额较高的上市公司，多离不开A股市场的大盘股，包括邮储银行、中国交建等。

积极申购者总希望自己可以顺利中签，但中签者却变得犹豫不决，这或许也是投资者的心态波动体现。

从新股中签者的角度思考，最担心的因素，莫过于中国移动上市首日会否出现破发的行为。实际上，参考中国电信首日上市的情况，一方面有绿鞋机制的护盘影响，另一方面是首日抛售压力不算特别大，由此给了中国电信首日上涨的机会。与之相比，中国移动同样启用绿鞋机制，结合近期市场环境比较平稳，估计上市首日不会轻易破发。

但是，绿鞋机制只是阶段性的护盘，并不保障大盘股日后不会出现跌破发行价的现象，这可以参考中国电信上市之后的股价表现，当绿鞋护盘后不久，股价同样离不开跌破发行价的风险。因此，从投资者的角度出发，如果首日上市存在一定的溢价率，也许可以适度锁定利润，待AH股的折溢价率逐渐收窄，或者限售股完成解禁之后，当股票价格逐渐步入非常合理的价值投资区间，到时候再择机参与，满足中长期价值投资的需求。