今日受广东集采影响，长春高新的主要产品生长素被迫降价销售，引起市场恐慌砸盘，盘中股价直线跳水，封跌停板。

昔日的机构宠儿

作为昔日的机构宠儿，今天的表现直接让机构们关灯吃面了。

截至11月23日的数据，前十大流通股中，不仅有社保基金，生物医药指数基金，还有大名鼎鼎的医药女神葛兰的中欧医疗健康投资基金，目前持有551.7万股。

另外，由易方达副总裁张清华管理的两只基金也在前十大股东里，其中易方达裕丰回报、易方达新收益灵活配置各持有368万股、349.8万股，合计持有717.9万股，占比超过汇金的1.59%。

截至三季度，共有211家机构持有长春高新，持股数高达1.55亿，占流通股比例为40.65%，对比二季度，机构持有家数高达1141家，占流通股比例达到51.8%。三季度机构持股家数环比下降了81.5%。

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千亿的市值，其中有近一半是机构持有，而机构的持仓变化几乎决定了股价的走势，从去年5月高点以来，股价已经腰斩。

以社保基金举例，社保101组合和118组合在2020年年中曾各持有600万股左右，并同时在2020年三季度开始逐步减仓，101组合在年底退出前10大股东，而118组合到目前还持有386万股，位列第七。

深耕医药的葛兰是在2020年二季度开始买入长春高新257万股，当时股价在300元左右，三季度还追高买了5.2万股，四季度伴随股价回落又补了46.7万股。

尤其去年一季度，葛兰更是大举买入269万股长春高新，股价也很给力，一路上涨创出新高，而随后的大半年里，葛兰减仓了111万股，同时，长春高新也遭到大量其他的机构抛售，股价一落千丈，几乎是腰斩。

面对跌跌不休的走势，葛兰却霸气加仓，数据显示，葛兰在去年四季度又买入了41.8万股。

从后视的角度看，葛兰这波操作显得不太专业，除非是短线的投机，不然还继续加仓长春高新实在令基民头疼。

本以为股价走势已构筑底部，没想到集采一出又创新低，这种行情下，不管是个人还是机构投资者，都会被割韭菜。

生长素曾经的高光

这几年，高成长、高护城河的特质最为受机构的青睐，而长春高新子公司金赛药业的生长素市占率超过70%，远远高于市场上其他的竞争者，凭借在生长激素领域的龙头地位，长春高新吸引了一大批机构投资者。

资料显示，长春高新的子公司金赛药业作为国内第一家重组人生长激素生产企业，长期致力于儿童矮小症治疗药物重组人生长激素的研发、生产。

截至目前，金赛药业是国内唯一拥有完整的粉针剂、水针剂、长效水针剂全产品线的生长激素厂商，其长效水针剂为国内唯一的长效生长激素品种，在国内市场获批产品剂型、规格最为齐全。

近五年来，长春高新的归母净利润以稳定的速度逐年攀升。

2021年前三季度，金赛药业的生长激素样本医院销售占比达到75.82%，大幅领先排名第二的安科生物15%。

此前市场预测，2018-2030年的生长素市场规模复合年增长率将达到19.8%，行业的市场空间还是比较广阔的。

格局变了

但是，在集采的大背景下，长春高新的增长逻辑一下子被打掉了。

从长春高新的业务结构看，水针产品约占75%以上，粉针产品占10%左右，长效产品占12%左右。三款产品占公司收入的88%。

对于今日广东药交所发布的集采方案，水针的最高限价过低，如若水针大幅降价，对长春高新来说势必是一种致命的打击。

一是公司毛利率受到非常大的压缩。二是市场竞争格局具有非常大的不确定性。

有市场观点认为，由于水粉同组竞价，公司可能会放弃水针的招标，也就是放弃水针的院内市场，通过粉针降价来维持公司的市场份额。

这有点过分乐观，不管长春高新采取怎样的策略应对本次集采，都难以避免公司盈利能力的恶化，未来市场竞争格局对于长春高新来说不太友好。