中新经纬1月21日电 中信建投证券研究21日发布研报《货币政策仍将继续宽松》，中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。

1月20日，LPR报价公布，1年期LPR下调10bp，报3.70%；5年期以上品种下调5bp，报4.60%。符合过去的操作经验。

黄文涛表示，1年期利率下行动力主要来自于MLF调降10bp，亦体现金融系统支持实体经济，政策发力稳增长、为中小微企业降低成本，外部动力来自于全球紧缩导致我国货币宽松的窗口期缩短。而5年期利率调整5bp符合之前MLF调整时，5年期调整幅度是1年期一半的历史经验。没有调降10bp的主要原因一是房住不炒，二是维持银行的净息差。

1年期10BP，5年期5BP符合历史经验，亦基本符合市场的预期，料前期快速下行的长端利率有所回升，1年期利率由于还有宽货币预期，回升压力不大。

展望未来货币政策，黄文涛表示，短期看，如有市场波动，央行短期将通过OMO、MLF的精准投放对冲货币市场短端的波动，提供稳定的货币环境。中期看，一季度是联储加息前、通胀压力小、经济下行压力大、信用风险触发的叠加期，央行发布会亦释放较强宽松信号，还有降准可能。降息方面，还要继续观察，但降息窗口期还未关闭，一季度还有降息可能。

中信建投证券固定收益首席分析师曾羽认为，“降准+降息+结构化工具”的组合拳仍有空间。不排除二季度前仍有降准和降息的空间。

曾羽认为，从中期看，货币政策为稳经济提供中性宽松环境的基本逻辑没有变化，当前不存在政策收紧和利率趋势性上行的基础，投资者仍可享受一段时间相对宽松的环境。货币政策方面，在经济企稳回暖之前，货币政策易松难紧，宽信用将是2022年重要特征，而宽信用需要较为宽松的货币政策环境予以配合。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)