期货账户亏损5510.53万元！交易员全责！

这是金字火腿（002515.SZ）1月26日晚间披露的商品期货套期保值业务进展公告的内容。

上市公司期货亏损屡见不鲜，但交易员全责实属罕见，该公司公告称，公司气候账户亏损缘于期货交易员擅自将持有的合约进行了平仓操作。截至2021年9月30日，公司收到期货交易员支付的5510.53万元。

另外，“盈亏相抵”是套期保值的本质，行业人士普遍认为金字火腿套保亏损的说法立不住脚。

物产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川对第一财经记者介绍，运用期货工具进行企业风险管理，是指企业在经营中为了避免市场价格波动对企业带来不可控制的成本或者销售进行对冲的行为，以保证企业经营平稳运行。因此，严格意义上不存在所谓的“套期保值亏损”一说。

此外，金字火腿还“自爆”一则财务乌龙，称公司管理层及财务人员由于对套期保值相关会计准则的理解存在偏差，将赔偿款误认为期货套保本金计入收回期货本金中，对于投资损失和赔偿收入均未进行账务处理，因此未在第三季度报告中对此进行披露。

截至1月27日，金字火腿股价收报5.4元，跌5.26%。

交易员全责惹争议

根据公司公告，公司于2021年8月逐步买入了生猪期货套期保值合约，使用保证金在5000万元以内。

2021年8月，期货交易员按照公司制定的生猪套保计划，操作公司账户陆续买入生猪看涨合约，但随后生猪现货和期货价格持续呈现单边下跌趋势，公司账户出现较大金额浮亏，保证金大幅缩水。为此，2021年9月初公司决定将所持仓的全部生猪期货合约后期进行实物交割，并补充了部分保证金（最高时保证金为7000万元）。但9月生猪期货价格继续走低。

对应当时生猪期货价格走势来看，2021年8月底期货交易员操作公司账户陆续买入生猪2111、2201、2203、2205看涨合约，公司账户从17000元/吨左右开始建仓，至15000元/吨左右完成建仓，期间生猪期货价格最低下探至13000元/吨左右。2021年9月中旬开始，生猪期货价格继续大幅下跌，2111合约，则一度跌至达到11415元/吨，创历史新低。

不过景川指出，在金字火腿案例中，企业初期投入保证金5000万在四个合约上进行买入操作，在随后的的价格下跌中追加保证金到7000万，已经超出董事会决议预算额度，此时公司管理压力显现，随着价格的继续下跌，保证金再度紧张难免，从随后的平仓后账户亏损5510.53万元可以看出，其保证金已经不能维持其头寸运行，如果不继续追加保证金，只能被迫减仓。

财报不仅有乌龙，还有玄机

对于该笔期货损失，公司并未及时履行相应披露程序。

值得一提的是，在金字火腿公司收到交易员赔付资金之后，对于投资损失和赔偿收入均未进行账务处理，而是把赔偿款计入收回期货本金。

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根据公司又披露的三季度报告会计差错更正的公告，该事项仅对“合并利润表”中的“投资收益”、“营业利润”和“营业外收入”有影响，不涉及追溯调整、不影响合并利润表中的利润总额和净利润等项目。

根据最新更新的三季报显示，2021年1月1日-2021年9月30日，公司实现营业收入4.01亿元，同比下降17.56%，净利润5679.92万元，同比下降38.61%，基本每股收益为0.06元。

那么这笔期货交易产生的财务乌龙是否另有玄机？

景川分析，金字火腿这笔套期保值交易应该属于建立虚拟库存的操作，在成品订单确立之后，其买入行为与销售构成对冲关系，因此在期货价格下跌当中，其期货账户出现浮动亏损，但现货价格同步下跌，其整体成本应该变化不大，对冲之后应该不存在明显的套保亏损。

景川认为，上述5500万亏损应看待为期货账户的亏损，或者在期货账户平仓后没有及时进行弥补操作的结果。

近年来上市公司借套期保值之名投机炒期货，以巨亏收场的不在少数，最终导致投资者遭殃。

对此南华期货副总经理朱斌对第一财经表示，如果市场想提前跟踪上市公司套期保值的效果是否会对该企业的经营情况造成影响，那么在上市公司公布套期保值公告之时便可依据其保值品种、保值类型、保值金额占公司净资产比重、保值金额占公司流动资产比重进行跟踪，然后在其发布季报、年报时进行佐证，该上市公司套保情况是否符合保值原则。

第一财经日报